Λιανική πώληση

Ο κλάδος του λιανικού εμπορίου παρουσιάζει σαφή διαχωρισμό μεταξύ των τομέων των τροφίμων και των μη τροφίμων, με τον πρώτο να είναι γενικά λιγότερο κερδοφόρος αλλά πιο σταθερός και τον δεύτερο πιο κερδοφόρο αλλά πιο κυκλικό. Η δομή του κλάδου διαφέρει επίσης μεταξύ των ανεπτυγμένων οικονομιών, όπου το λιανικό εμπόριο μη τροφίμων αποτελεί έως και το 60% των δαπανών για αγαθά, και των αναδυόμενων οικονομιών, όπου το λιανικό εμπόριο τροφίμων κυριαρχεί με ποσοστό 70-90%. Οι ανεπτυγμένες οικονομίες χαρακτηρίζονται από συγκεντρωμένες αγορές λιανικής πώλησης τροφίμων και την κυριαρχία μεγάλων αλυσίδων λιανικής, ενώ οι αναδυόμενες αγορές παρουσιάζουν μια υβριδική δομή, με τους ανεξάρτητους τοπικούς λιανοπωλητές να διαδραματίζουν σημαντικότερο ρόλο στο μίγμα της λιανικής.

Η λιανική πώληση τροφίμων παρέμεινε γενικά ανθεκτική το 2025, με σταθερή ανάπτυξη 3-4% και σταθερά περιθώρια EBITDA (6-7%). Η αύξηση του όγκου των πωλήσεων, η οποία επιβραδύνθηκε και μάλιστα κατέγραψε αρνητική πορεία σε ορισμένες αγορές κατά τη διάρκεια της κορύφωσης του πληθωρισμού την περίοδο 2022-2024, ανέκαμψε στις περισσότερες αγορές και αντιστάθμισε την πιο ήπια αύξηση των τιμών. Η επιταχυνόμενη στροφή προς φθηνότερες εναλλακτικές λύσεις και ιδιωτικές ετικέτες που παρατηρήθηκε τα προηγούμενα χρόνια φαίνεται να σταθεροποιείται.

Αντίθετα, η αύξηση των πωλήσεων στον τομέα του λιανικού εμπορίου μη τροφίμων παρουσίασε περιορισμένη βελτίωση (1-2%) και επηρέασε αρνητικά την αύξηση των κερδών, με τα μεσαία περιθώρια EBITDA των εισηγμένων λιανοπωλητών να πέφτουν στα χαμηλότερα επίπεδα από την έναρξη της πανδημίας. Η εξυπηρέτηση του χρέους έχει επιδεινωθεί σημαντικά λόγω της απότομης αύξησης των επιτοκίων κατά τη διάρκεια των ετών 2023 και 2024. Αντανακλώντας αυτό το δύσκολο περιβάλλον της αγοράς, οι πτωχεύσεις στον τομέα του λιανικού εμπορίου κυμαίνονται κοντά ή υπερβαίνουν τα ήδη υψηλά προ-πανδημικά επίπεδά τους στις περισσότερες χώρες.

Με το βλέμμα στραμμένο στο μέλλον, οι διαρθρωτικές μεταβολές, όπως η επέκταση του ηλεκτρονικού εμπορίου και η άνθηση της αγοράς μεταχειρισμένων προϊόντων, θα συνεχίσουν να αναδιαμορφώνουν τον κλάδο. Οι λιανοπωλητές πρέπει να αντιμετωπίσουν αυτές τις αναταράξεις επενδύοντας στρατηγικά σε ψηφιακές δυνατότητες, πρωτοβουλίες βιωσιμότητας και προσαρμοστικά μοντέλα καταστημάτων, προκειμένου να διατηρήσουν την ανταγωνιστικότητά τους και να μετριάσουν τους μελλοντικούς κινδύνους.

Ένας κλάδος, αλλά ένα χάσμα μεταξύ του λιανικού εμπορίου τροφίμων και μη τροφίμων, από τη μία, και των ανεπτυγμένων και αναδυόμενων οικονομιών, από την άλλη

Η δομή του κλάδου του λιανικού εμπορίου παρουσιάζει σημαντικές διαφορές μεταξύ των τομέων των τροφίμων και των μη τροφίμων, καθώς και μεταξύ των ανεπτυγμένων και των αναδυόμενων οικονομιών. Στις ώριμες αγορές, το λιανικό εμπόριο μη τροφίμων αντιπροσωπεύει έως και το 60% των συνολικών δαπανών για αγαθά, ενώ τα τρόφιμα αντιπροσωπεύουν το υπόλοιπο 40%. Η ισορροπία μετατοπίζεται στις αναδυόμενες οικονομίες, όπου το λιανικό εμπόριο τροφίμων κυριαρχεί με ποσοστό 70-90%, αφήνοντας το λιανικό εμπόριο μη τροφίμων σε μόλις 10-30%.

Η δομή της αγοράς διαφέρει επίσης. Στις ανεπτυγμένες οικονομίες κυριαρχούν οι μεγάλες αλυσίδες λιανικής, ιδίως στον τομέα των τροφίμων, όπου οι αγορές είναι συχνά ιδιαίτερα συγκεντρωμένες σε εθνικό ή περιφερειακό επίπεδο. Η λιανική πώληση μη τροφίμων είναι πιο κατακερματισμένη, με ένα μείγμα μεγάλων αλυσίδων και ανεξάρτητων επιχειρήσεων. Στις αναδυόμενες οικονομίες, το τοπίο είναι πιο υβριδικό, με τους ανεξάρτητους λιανοπωλητές να διαδραματίζουν πολύ μεγαλύτερο ρόλο σε τοπικό επίπεδο.

Η αύξηση των λιανικών πωλήσεων είναι συνήθως ισχυρότερη στις αναδυόμενες οικονομίες, όπου η αύξηση του πληθυσμού, η αστικοποίηση και η άνοδος των σύγχρονων αλυσίδων λιανικής αποτελούν ισχυρούς διαρθρωτικούς παράγοντες. Από το 2019, δυναμικές αναδυόμενες αγορές όπως η Κίνα, το Μεξικό, η Πολωνία και το Βιετνάμ έχουν καταγράψει ετήσια αύξηση των λιανικών πωλήσεων της τάξης του 3–5%, σε σύγκριση με μόλις 1–3% στις περισσότερες ώριμες οικονομίες της Ευρώπης και της Βόρειας Αμερικής.

Και στις δύο κατηγορίες, το λιανικό εμπόριο τροφίμων είναι συνήθως πιο ανθεκτικό και έχει χαμηλότερες απαιτήσεις σε κεφάλαιο κίνησης, αλλά προσφέρει λιγότερες ευκαιρίες διαφοροποίησης, καθώς ο ανταγωνισμός καθορίζεται σε μεγάλο βαθμό από τις τιμές. Το λιανικό εμπόριο μη τροφίμων είναι πιο κυκλικό και απαιτεί υψηλότερα επίπεδα αποθεμάτων, αλλά προσφέρει μεγαλύτερη διαφοροποίηση μέσω της επωνυμίας και της γκάμας προϊόντων.

Τα τελευταία χρόνια υπήρξαν εξαιρετικά, καθώς χαρακτηρίστηκαν από διακυμάνσεις στη ζήτηση λόγω της πανδημίας και από μια περίοδο πληθωρισμού που εκδηλώθηκε διαφορετικά στα διάφορα τμήματα του λιανικού εμπορίου.

Λιανική πώληση μη τροφίμων: αδύναμη ανάπτυξη, πίεση στα περιθώρια κέρδους, αύξηση του χρέους

Η αύξηση των πωλήσεων στο λιανικό εμπόριο μη τροφίμων έπεσε στο χαμηλότερο επίπεδο των τελευταίων έξι ετών το 2025, με τον πληθωρισμό να επιβραδύνεται και τους όγκους πωλήσεων να παραμένουν γενικά σταθεροί, γεγονός που οδήγησε σε εκτιμώμενη αύξηση του κύκλου εργασιών κατά 12% για το έτος. Αυτό σηματοδοτεί περαιτέρω επιβράδυνση σε σχέση με την ανοδική πορεία που οφειλόταν στον όγκο πωλήσεων κατά την περίοδο 2021-2022 (περίπου 10% ετησίως) και τη φάση που οφειλόταν στον πληθωρισμό κατά την περίοδο 2023-2024 (περίπου 3% ετησίως). Αν και αδύναμα σε σχέση με τα ιστορικά πρότυπα, τα αποτελέσματα ήταν καλύτερα από ό,τι αναμενόταν στις αρχές του 2025: οι αγορές εργασίας παρέμειναν ανθεκτικές και η αύξηση των μισθών συχνά ξεπέρασε τον πληθωρισμό, στηρίζοντας έτσι την αγοραστική δύναμη και οδηγώντας σε ελαφρώς υψηλότερους όγκους πωλήσεων από ό,τι είχε προβλεφθεί. Ωστόσο, η ανθεκτικότητα της ζήτησης επιτεύχθηκε εις βάρος των περιθωρίων κέρδους. Η αύξηση του EBITDA ήταν αρνητική σχεδόν συνεχώς τα τελευταία τρία χρόνια, καθώς οι λιανοπωλητές προτίμησαν να δώσουν προτεραιότητα στη διατήρηση του όγκου πωλήσεων έναντι των περιθωρίων μικτού κέρδους.

Η απόδοση παρουσίασε ετερογένεια μεταξύ των κατηγοριών λιανικής. Το ηλεκτρονικό εμπόριο επιτάχυνε εκ νέου σε περίπου 4% το 2025, μετά από μια περίοδο σταθεροποίησης το 2023-2024, υποστηριζόμενο από την ισχυρή ανταγωνιστικότητα των τιμών, μετά από αρκετά χρόνια διάβρωσης της πραγματικής αγοραστικής δύναμης. Οι λιανοπωλητές ηλεκτρονικών ειδών σημείωσαν καλύτερες επιδόσεις (περίπου 5%), σε συνάρτηση με την επιτάχυνση των όγκων πωλήσεων υπολογιστών και smartphone και τις υψηλότερες μέσες τιμές πώλησης. Ο τομέας της ένδυσης παρουσίασε ανάμεικτα αποτελέσματα (περίπου 2%). Η αγορά της πολυτελούς μόδας παρέμεινε στάσιμη, εν μέσω μιας αγοράς που παρουσίασε έντονη πόλωση: οι μεγάλες αλυσίδες γρήγορης μόδας και οι επιθετικές κινεζικές ψηφιακές πλατφόρμες κατέκτησαν μερίδιο αγοράς, αφήνοντας το υπόλοιπο τμήμα της αγοράς να υστερεί. Ο τομέας της ανακαίνισης κατοικιών δεν παρουσίασε ουσιαστική ανάκαμψη (περίπου +1%), καθώς επηρεάστηκε αρνητικά από την αδύναμη κατασκευαστική δραστηριότητα, παρά τη βελτίωση των όρων χρηματοδότησης. Οι τελευταίες προσέφεραν μόνο περιορισμένη στήριξη στις επενδύσεις σε κατοικίες. Τα πολυκαταστήματα παρέμειναν υπό πίεση (–1%), πληγμένα από την επιβράδυνση των πωλήσεων πολυτελών προϊόντων και τη μακροπρόθεσμη μείωση της επισκεψιμότητας. Η τάση ενοποίησης της αγοράς συνεχίζει να εκτυλίσσεται, ιδίως στις ΗΠΑ.

Ο συνολικός κίνδυνος του κλάδου παραμένει υψηλός. Οι ισολογισμοί εξακολουθούν να επιβαρύνονται με το χρέος της περιόδου της πανδημίας που συσσωρεύτηκε το 2020-2021, ενώ οι αυξήσεις των επιτοκίων το 2023-2024 αποδυνάμωσαν τους πιστωτικούς δείκτες. Η σταδιακή χαλάρωση των επιτοκίων στην Ευρώπη και τη Βόρεια Αμερική αναμένεται να προσφέρει σταδιακή ανακούφιση, ενώ τα επίπεδα αποθεμάτων φαίνεται να έχουν υποχωρήσει από τα υψηλότερα επίπεδά τους, ανακουφίζοντας εν μέρει την πίεση ρευστότητας — ωστόσο, η βελτίωση είναι μερική, και οι δυσμενείς παράγοντες που αφορούν τη μόχλευση και την κερδοφορία συνεχίζουν να περιορίζουν τις προοπτικές.

Λιανική πώληση τροφίμων: ανθεκτική, αλλά επηρεασμένη από τη μεταβαλλόμενη συμπεριφορά των καταναλωτών

Ο λιανικός τομέας τροφίμων παρέμεινε ανθεκτικός το 2025, με αύξηση των πωλήσεων κατά 3–4%. Μετά από δύο χρόνια συρρίκνωσης των αγοραζόμενων ποσοτήτων εν μέσω διψήφιου πληθωρισμού στα τρόφιμα, οι όγκοι ανέκαμψαν χάρη στη σταθεροποίηση του πραγματικού εισοδήματος. Η τάση «trading down» που χαρακτήρισε την περίοδο 2023–2024 —οι καταναλωτές διατήρησαν το καλάθι αγορών τους στρεφόμενοι σε εναλλακτικές λύσεις χαμηλότερου κόστους—συνεχίστηκε, αλλά έδειξε σημάδια σταθεροποίησης το 2025.

Τα περιθώρια EBITDA διατηρήθηκαν στο 6–7% των πωλήσεων, ελαφρώς πάνω από το προ-πανδημικό επίπεδο του 5–6%. Η προηγούμενη στροφή προς τα ιδιωτικά σήματα στήριξε την κερδοφορία: η υψηλότερη διείσδυση των ιδιωτικών σημάτων ενίσχυσε το μείγμα προϊόντων, τη δομή των τιμών και τη διαπραγματευτική ισχύ έναντι των κατασκευαστών επώνυμων προϊόντων, επιτρέποντας στους λιανοπωλητές να εξασφαλίσουν καλύτερους όρους. Ωστόσο, τόσο η στροφή προς φθηνότερα προϊόντα όσο και τα κέρδη από τα ιδιωτικά σήματα φάνηκαν να σταθεροποιούνται κατά τη διάρκεια του 2025, περιορίζοντας έτσι τις περαιτέρω θετικές επιδράσεις στα περιθώρια κέρδους.

Η συνεχής έμφαση στις τιμές συνέχισε να ευνοεί τα πιο ανταγωνιστικά από πλευράς κόστους μοντέλα λιανικής και επιχειρήσεις, ενώ έθετε σε μειονεκτική θέση τους λιγότερο αποδοτικούς ανταγωνιστές. Ως αποτέλεσμα, η απόδοση των συνολικών εσόδων ήταν άνιση μεταξύ των φορέων, αντανακλώντας διαφορές στην κλίμακα, την προμήθεια και τον βαθμό εξειδίκευσης των ιδιωτικών σημάτων.

Ο συνολικός κίνδυνος στον τομέα της λιανικής πώλησης τροφίμων παραμένει χαμηλότερος από ό,τι στον τομέα των μη τροφίμων, χάρη στη σταθερή ζήτηση, τον αμυντικό συνδυασμό κατηγοριών προϊόντων και τις περιορισμένες ανάγκες σε κεφάλαιο κίνησης. Ωστόσο, οι πιστωτικοί δείκτες δεν είναι τόσο ισχυροί όσο στο παρελθόν: τα υψηλότερα χρηματοοικονομικά κόστη από το 2023–2024 έχουν επιβαρύνει την ικανότητα εξυπηρέτησης του χρέους. Μια σταδιακή χαλάρωση των επιτοκίων —ιδιαίτερα στην Ευρώπη και τη Βόρεια Αμερική— αναμένεται να προσφέρει κάποια ανακούφιση, αν και η βελτίωση πιθανότατα θα είναι σταδιακή και όχι ριζική.

Το ηλεκτρονικό εμπόριο, η αγορά μεταχειρισμένων προϊόντων και η αναδιάρθρωση των χώρων λιανικής συνεχίζουν να αποτελούν πρόκληση για τον κλάδο της λιανικής

Πέρα από τους βραχυπρόθεσμους κύκλους, ο κλάδος βιώνει ισχυρές διαρθρωτικές αλλαγές, που αναγκάζουν τους λιανοπωλητές να προσαρμοστούν.

Το ηλεκτρονικό εμπόριο αποτελεί δίκοπο μαχαίρι. Ενώ οι διαδικτυακές πωλήσεις συνεχίζουν να αυξάνονται, η κερδοφορία παραμένει ακαθόριστη για πολλούς λόγω των υψηλών εξόδων logistics και εκτέλεσης παραγγελιών. Μια σημαντική εξέλιξη στον τομέα αυτό είναι η άνοδος των παγκόσμιων πλατφορμών ηλεκτρονικού εμπορίου, ιδίως από επιθετικούς κινεζικούς παίκτες που αναδιαμορφώνουν την αγορά.

Η αγορά μεταχειρισμένων προϊόντων αναπτύσσεται ραγδαία. Οι καταναλωτές που δίνουν προτεραιότητα στο κόστος και οι τάσεις βιωσιμότητας τροφοδοτούν την επέκταση, αλλά μεγάλο μέρος αυτής της ανάπτυξης παρακάμπτει τους παραδοσιακούς λιανοπωλητές και ωφελεί αντ’ αυτού τις πλατφόρμες peer-to-peer.

Ο χώρος του λιανικού εμπορίου αναδιαμορφώνεται. Οι μεταβαλλόμενες καταναλωτικές συνήθειες απομακρύνουν τη ζήτηση από συγκεκριμένους τύπους καταστημάτων, ενώ ενισχύουν άλλους, αναγκάζοντας τους λιανοπωλητές να επανεξετάσουν την παρουσία τους. Η προσαρμογή σε αυτές τις αλλαγές απαιτεί στοχευμένες επενδύσεις, δημιουργώντας προκλήσεις για τους λιανοπωλητές που εξαρτώνται σε μεγάλο βαθμό από έναν μόνο τύπο καταστήματος.