Κατασκευή

Η συνολική κατασκευαστική δραστηριότητα αναμένεται να παραμείνει υποτονική το 2026, μετά από ένα έτος περιορισμένης ανάπτυξης το 2025. Η Ευρώπη παρουσιάζει αντιφατικές τάσεις: ορισμένες χώρες συνεχίζουν να αντιμετωπίζουν δυσκολίες, ενώ άλλες εμφανίζουν μεγαλύτερη δυναμική, εν μέρει χάρη στη χρηματοδότηση από την Ευρωπαϊκή Ένωση. Η Βόρεια Αμερική αντιμετωπίζει επιβράδυνση, με την αγορά κατοικιών στις ΗΠΑ να βρίσκεται σε ύφεση λόγω των υψηλών επιτοκίων των στεγαστικών δανείων και τον Καναδά να παραμένει σε στασιμότητα. Η περιοχή της Ασίας-Ειρηνικού παρουσιάζει μια μικτή εικόνα: η Κίνα παραμένει αδύναμη λόγω του χρέους και της υπερπροσφοράς, ενώ η Ινδία και ορισμένες περιοχές της Νοτιοανατολικής Ασίας διατηρούν την ανάπτυξή τους. Η περιοχή του Κόλπου ξεχωρίζει με έντονη δραστηριότητα, αν και οι χαμηλότερες τιμές του πετρελαίου και το αυξανόμενο κόστος ενδέχεται να μετριάσουν τις φιλοδοξίες.

Οι αγορές κατοικιών αρχίζουν να σταθεροποιούνται μετά από δύο δύσκολα έτη, υποστηριζόμενες από μειώσεις των επιτοκίων και τη βελτίωση του χαρτοφυλακίου αδειών. Οι εμπορικές κατασκευές ανακάμπτουν αργά, με τον τομέα της εφοδιαστικής και τα κέντρα δεδομένων να αποτελούν πηγές δυναμικής, αλλά ο χώρος γραφείων και η ευρύτερη μη οικιστική δραστηριότητα παραμένουν υποτονικοί. Το τομέα των δημοσίων έργων είναι ο πιο ανθεκτικός, ωθούμενος από κυβερνητικά έργα υποδομών.

Η αποκαρβονιοποίηση παραμένει στρατηγική προτεραιότητα για τον κλάδο, ιδίως στον τομέα των δομικών υλικών, τα οποία συμβάλλουν σημαντικά στις παγκόσμιες εκπομπές. Ενώ οι εταιρείες επενδύουν σημαντικά σε πιο οικολογικές τεχνολογίες, αυτές οι πρωτοβουλίες απαιτούν σημαντικές κεφαλαιουχικές δαπάνες, δημιουργώντας προκλήσεις στην κερδοφορία – ειδικά για τις μικρότερες επιχειρήσεις με παλαιότερα περιουσιακά στοιχεία.

Οι κατασκευαστικές εταιρείες εξακολουθούν να αντιμετωπίζουν αδύναμη χρηματοοικονομική θέση, υψηλό βαθμό μόχλευσης και αυξανόμενο κόστος. Τα ποσοστά αφερεγγυότητας παραμένουν υψηλά, αντανακλώντας τις διαρθρωτικές ευπάθειες σε ολόκληρο τον κλάδο. Η αγορά ακινήτων – ένας σημαντικός παράγοντας που καθοδηγεί τη ζήτηση – δεν έχει ακόμη ανακάμψει πλήρως, γεγονός που προσθέτει αβεβαιότητα στα μελλοντικά χαρτοφυλάκια παραγγελιών και στις επενδυτικές αποφάσεις.

Συγκρατημένες προοπτικές για το 2026

Ο ευρωπαϊκός κατασκευαστικός κλάδος αναμένεται να αναπτυχθεί το 2026, μετά από ένα συγκρατημένο 2025, κατά τη διάρκεια του οποίου αρκετές βασικές αγορές – όπως η Γαλλία και η Γερμανία – παρουσίασαν επιβράδυνση. Αντίθετα, η Ισπανία παρέμεινε σχετικά ανθεκτική και επωφελείται επίσης από ένα ιδιαίτερα ευνοϊκό χαρτοφυλάκιο έργων. Το Ηνωμένο Βασίλειο βρίσκεται κάπου στη μέση, με έναν αδύναμο ιδιωτικό τομέα που αντισταθμίζεται από τις αυξανόμενες επενδύσεις σε υποδομές, γεγονός που στηρίζει πιο θετικές προοπτικές για το 2026.

Στη Βόρεια Αμερική, η κατασκευαστική δραστηριότητα επιβραδύνεται. Ο οικιστικός τομέας του Καναδά παραμένει στάσιμος, ενώ ο τομέας των έργων πολιτικού μηχανικού στο Μεξικό αποδυναμώνεται λόγω της μείωσης της εσωτερικής εξωτερικής ανάθεσης (friend-shoring) και της δημοσιονομικής εξυγίανσης. Οι προοπτικές για τις ΗΠΑ είναι αβέβαιες, με μια υποτονική αγορά κατοικιών που οφείλεται στα υψηλά επιτόκια στεγαστικών δανείων, έναν τομέα πολιτικού μηχανικού που επιβραδύνεται και μια σχετική μείωση της εμπορικής μη οικιστικής δραστηριότητας. Αυτές οι προκλήσεις επιδεινώνονται από την αυξανόμενη έλλειψη εξειδικευμένου εργατικού δυναμικού και τα υψηλά κόστη εισροών, εν μέρει λόγω των πιέσεων από τις εισαγωγές.

Η περιοχή της Ασίας-Ειρηνικού παρουσιάζει μια μικτή εικόνα. Η Κίνα συνεχίζει να επιβαρύνει την περιφερειακή δραστηριότητα, με χαμηλές πωλήσεις, μικρά περιθώρια κέρδους και επίμονες ανησυχίες σχετικά με το χρέος. Η Αυστραλία αναμένεται να παρουσιάσει σταδιακή βελτίωση το 2026, ενώ η Ινδία θα πρέπει να διατηρήσει σταθερή ανάπτυξη, αν και με βραδύτερο ρυθμό σε σχέση με τα προηγούμενα έτη.

Στην περιοχή του Κόλπου, ο κατασκευαστικός τομέας παραμένει ισχυρός στη Σαουδική Αραβία και στα Ηνωμένα Αραβικά Εμιράτα (ΗΑΕ). Η ανάπτυξη αναμένεται να συνεχιστεί έως το 2026, αν και οι χαμηλότερες τιμές του πετρελαίου, οι καθυστερήσεις στα έργα και το αυξανόμενο κόστος ενδέχεται να μετριάσουν τις φιλοδοξίες των αντίστοιχων κυβερνήσεων.

Οι προοπτικές για την οικοδόμηση κατοικιών παρουσιάζουν ποικιλομορφία

Αφού σημείωσε εκ νέου πτώση κατά σχεδόν 1% σε ετήσια βάση κατά τους πρώτους οκτώ μήνες του 2025 – κυρίως λόγω της πτώσης κατά σχεδόν 6% στη Γερμανία και τη Γαλλία – ο ευρωπαϊκός οικιστικός τομέας προβλέπεται να ανακάμψει το 2026, υποστηριζόμενος από τις μειώσεις των επιτοκίων των τελευταίων ετών από την Ευρωπαϊκή Κεντρική Τράπεζα και άλλες κεντρικές τράπεζες, αν και τα μακροπρόθεσμα επιτόκια παρέμειναν υψηλά, γεγονός που περιορίζει τον αντίκτυπο σε χώρες με μακροπρόθεσμα σταθερά επιτόκια στεγαστικών δανείων, όπως η Γαλλία. Μετά από δύο δύσκολα έτη, οι τιμές των κατοικιών έχουν φτάσει στο κατώτατο σημείο τους στις περισσότερες χώρες και οι άδειες οικοδόμησης αυξάνονται επιτέλους, σηματοδοτώντας μια πιο υγιή ροή έργων – ακόμη και στη Γαλλία και τη Γερμανία, αν και η τελευταία ξεκινά από πολύ χαμηλή βάση. Παρ’ όλα αυτά, τα περιθώρια κέρδους παραμένουν μικρά, το κόστος εξυπηρέτησης του χρέους είναι υψηλό και οι περιπτώσεις αφερεγγυότητας εξακολουθούν να είναι πολλές.

Στις ΗΠΑ, τα μακροπρόθεσμα σταθερά επιτόκια στεγαστικών δανείων παραμένουν υψηλά: το σταθερό επιτόκιο 30 ετών της Freddie Mac εξακολουθεί να κυμαίνεται γύρω στο 6,4% και έχει καταστείλει τη ζήτηση. Οι δαπάνες για κατασκευές, προσαρμοσμένες για τον πληθωρισμό, μειώθηκαν κατά σχεδόν 5% σε ετήσια βάση κατά τους πρώτους επτά μήνες του 2025. Τα επιτόκια αυτά υπερβαίνουν εκείνα των υφιστάμενων στεγαστικών δανείων, συμβάλλοντας στη στασιμότητα της αγοράς, καθώς οι νέοι αγοραστές δεν μπορούν να εισέλθουν στην αγορά και οι πωλητές δεν επιθυμούν να παραιτηθούν από τα στεγαστικά δάνεια χαμηλού επιτοκίου τους. Με την επιβράδυνση της οικονομικής ανάπτυξης και τη μείωση των αδειών οικοδόμησης καθ’ όλη τη διάρκεια του 2025, η αγορά κατοικιών αναμένεται να παραμείνει αδύναμη το 2026.

Σε μεγάλο μέρος της Ασίας-Ειρηνικού, ο τομέας των κατοικιών παραμένει αδύναμος. Η Κίνα αντιμετωπίζει προβλήματα υπερπροσφοράς, ενώ οι δυσμενείς δημογραφικές εξελίξεις στην Ιαπωνία και τη Νότια Κορέα περιορίζουν την ανάπτυξη. Ωστόσο, η αστικοποίηση συνεχίζει να στηρίζει τη δραστηριότητα στην Ινδία και σε μεγάλο μέρος της Νοτιοανατολικής Ασίας. Η Αυστραλία βιώνει ανάκαμψη, η οποία οφείλεται στα χαμηλότερα επιτόκια και στην αύξηση των αδειών.

Ο τομέας των υποδομών παραμένει σταθερός

Ο τομέας των δημοσίων έργων υπήρξε ο πιο σταθερός στην Ευρώπη – σημειώνοντας ετήσια αύξηση 1,5% κατά τους πρώτους οκτώ μήνες του 2025 – και αναμένεται να συνεχίσει να αναπτύσσεται το 2026. Οι πρωτοβουλίες υπό την ηγεσία των κυβερνήσεων – όπως οι φιλοδοξίες της Γερμανίας στον τομέα των υποδομών – και η χρηματοδότηση από την ΕΕ θα αποτελέσουν κινητήρια δύναμη της δραστηριότητας. Οι τελικές δόσεις του Ευρωπαϊκού Μηχανισμού Ανάκαμψης και Ανθεκτικότητας (RRF), συνολικού ύψους περίπου 35 δισ. ευρώ, θα διατεθούν στην Ισπανία και την Ιταλία. Ωστόσο, η δημοσιονομική εξυγίανση και οι επικείμενες εκλογές ενδέχεται να περιορίσουν τις επενδύσεις σε ορισμένες χώρες, όπως οι δημοτικές εκλογές του 2026 στη Γαλλία. Η έλλειψη εργατικού δυναμικού παραμένει σημαντικός περιοριστικός παράγοντας, ο οποίος ωθεί τα κόστη προς τα πάνω, αν και τα περιθώρια κέρδους έχουν διατηρηθεί σε μεγάλο βαθμό και οι περιπτώσεις αφερεγγυότητας έχουν παραμείνει σχετικά περιορισμένες.

Στις ΗΠΑ, ο τομέας των πολιτικών μηχανικών διατήρησε τη δυναμική του – αν και η δραστηριότητα παρέμεινε αμετάβλητη τους πρώτους επτά μήνες του 2025 μετά από ισχυρή ανάπτυξη τα δύο προηγούμενα έτη – και αναμένεται να συνεχίσει να αυξάνεται σταθερά το 2026, με τα ανεκτέλεστα έργα να υποστηρίζουν περίπου τα τρία τέταρτα της τρέχουσας δραστηριότητας. Η έλλειψη εργατικού δυναμικού είναι οξεία, οδηγώντας σε αύξηση των μισθών και των δαπανών, η οποία επιδεινώνεται από τους δασμούς. Παρ’ όλα αυτά, οι εταιρείες έχουν καταφέρει μέχρι στιγμής να διατηρήσουν τα περιθώρια κέρδους τους.

Στις αναπτυσσόμενες χώρες της Ασίας, η ανάγκη για βελτίωση των υποδομών παραμένει υψηλή, υποστηρίζοντας τις ισχυρές προοπτικές στην Ινδία και την Κίνα, όπου συνεχίζονται οι κρατικές επενδύσεις. Οι δημόσιες δαπάνες αναμένεται επίσης να στηρίξουν τη δραστηριότητα στις ανεπτυγμένες χώρες, ιδίως στην Ιαπωνία και την Αυστραλία, με έμφαση στις ψηφιακές υποδομές, την ενέργεια και την ανθεκτικότητα στις καταστροφές.

Με βάση φιλόδοξα σχέδια, οι κυβερνήσεις της Σαουδικής Αραβίας («Όραμα 2030») και των Ηνωμένων Αραβικών Εμιράτων («Οικονομικό Όραμα του Αμπού Ντάμπι 2030» και «Βιομηχανική Στρατηγική του Ντουμπάι 2030») συνεχίζουν να προωθούν ισχυρή ανάπτυξη, καθώς στοχεύουν στη διαφοροποίηση της οικονομίας, ώστε να μειωθεί η εξάρτησή της από την παραγωγή υδρογονανθράκων.

Αναμένεται αργή ανάκαμψη στον εμπορικό τομέα

Ο μη οικιστικός τομέας της Ευρώπης παρέμεινε στάσιμος το 2025 – οι άδειες οικοδομής μειώθηκαν κατά περίπου 2% σε ετήσια βάση κατά τους 12 μήνες έως τον Ιούνιο, εξαιρουμένων των γραφείων, ενώ τα κτίρια γραφείων σημείωσαν πτώση 15% στην ΕΕ – ωστόσο, αναμένεται να σημειωθεί μέτρια βελτίωση το 2026, καθώς οι εταιρείες σχεδιάζουν να αυξήσουν τις κεφαλαιουχικές δαπάνες τους, μετά από περίοδο συγκράτησης λόγω της αβεβαιότητας και των υψηλών επιτοκίων. Αν και η αγορά γραφειακών χώρων συνεχίζει να αντιμετωπίζει δυσκολίες, οι συνολικές τιμές των εμπορικών ακινήτων έχουν σταθεροποιηθεί, καθώς άλλα εμπορικά ακίνητα, όπως τα ακίνητα logistics/αποθήκευσης, εξακολουθούν να παρουσιάζουν καλή απόδοση.

Στις ΗΠΑ, η εμπορική δραστηριότητα έχει τροφοδοτηθεί από διαδοχικά κύματα επενδύσεων – αρχικά στον τομέα της κατασκευής προϊόντων ΤΠΕ (κυρίως λόγω του νόμου CHIPS), και στη συνέχεια από την άνθηση των κέντρων δεδομένων. Η ανάπτυξη των τελευταίων αναμένεται να συνεχιστεί το 2026, με τα συσσωρευμένα έργα να στηρίζουν τη δραστηριότητα καθ’ όλη τη διάρκεια του έτους. Εξαιρουμένης της παραγωγής ΤΠΕ και των κέντρων δεδομένων, οι εμπορικές κατασκευές σημείωσαν πτώση κατά 7% σε ετήσια βάση κατά τους πρώτους επτά μήνες του 2025. Επιπλέον, η άνοδος των τιμών των εμπορικών ακινήτων έχει επιβραδυνθεί, ενώ οι προοπτικές για τους λοιπούς τομείς υποδηλώνουν πιθανή επιβράδυνση.

Οι προοπτικές στην περιοχή της Ασίας-Ειρηνικού παρουσιάζουν μεγαλύτερη ποικιλία. Ο μη οικιστικός κατασκευαστικός τομέας στην Κίνα παραμένει υποτονικός, με χαμηλή αξιοποίηση της παραγωγικής ικανότητας και περιορισμένες επενδύσεις. Η Νότια Κορέα παρουσιάζει παρόμοιες τάσεις. Αντίθετα, η Ιαπωνία και η Αυστραλία παρουσιάζουν πιο ευνοϊκές προοπτικές, με τις τιμές των εμπορικών ακινήτων να παραμένουν σε υψηλά επίπεδα και τις επενδυτικές προθέσεις να είναι θετικές. Παρά τις αβεβαιότητες σχετικά με τους δασμούς, οι προοπτικές για τις επενδύσεις κεφαλαίου στην Ινδία αναμένεται να συνεχίσουν να στηρίζουν τις εμπορικές κατασκευές, ενώ η χώρα παραμένει μια ελκυστική εναλλακτική λύση έναντι της Κίνας.

Αργή ανάπτυξη αλλά σταθερές προοπτικές για τα δομικά υλικά

Η ζήτηση για τσιμέντο και σκυρόδεμα αναμένεται να αυξηθεί ελαφρώς στην Ευρώπη και τη Βόρεια Αμερική το 2026, τόσο σε όγκο όσο και σε τιμές. Σε αναπτυσσόμενες περιοχές όπως η Αφρική και η Ασία, η αύξηση του όγκου πιθανότατα θα ξεπεράσει τις αυξήσεις των τιμών. Η Μέση Ανατολή – ιδίως η Σαουδική Αραβία και τα ΗΑΕ – ξεχωρίζει επίσης με ισχυρές προοπτικές ανάπτυξης.

Οι εταιρείες δομικών υλικών έχουν διατηρήσει σε μεγάλο βαθμό τη δυνατότητα καθορισμού των τιμών τους, ιδίως στα βαρύτερα τμήματα της αγοράς. Ως αποτέλεσμα, οι πωλήσεις έχουν ξεπεράσει την αύξηση του όγκου (παρουσιάζοντας περιστασιακά πτώση), ενώ τα περιθώρια κέρδους έχουν παραμείνει γενικά σταθερά.

Ο κατασκευαστικός τομέας – ειδικά η βιομηχανία δομικών υλικών – συμβάλλει σημαντικά στις παγκόσμιες εκπομπές διοξειδίου του άνθρακα. Η παραγωγή υλικών όπως το τσιμέντο, ο χάλυβας και το γυαλί είναι ενεργοβόρα και παράγει σημαντικές ποσότητες αερίων του θερμοκηπίου. Ως απάντηση, ο κλάδος επενδύει σημαντικά σε πρωτοβουλίες αποκαρβονισμού. Ωστόσο, οι σχετικές κεφαλαιουχικές δαπάνες αποτελούν σημαντική οικονομική πρόκληση, ιδίως για τις μικρότερες επιχειρήσεις με παλαιότερα εργοστάσια και εξοπλισμό.