Σε ένα πλαίσιο πρωτοφανούς γεωπολιτικής και εμπορικής αβεβαιότητας, η παγκόσμια οικονομία κινείται μεταξύ μιας αναμενόμενης επιβράδυνσης και κινδύνων κλιμάκωσης. Οι δασμολογικές αποφάσεις του Τραμπ και οι εντάσεις στη Μέση Ανατολή αναδιαμορφώνουν ένα απρόβλεπτο οικονομικό τοπίο για το 2025-2026. Σε αυτό το περιβάλλον, και λαμβάνοντας υπόψη τα μέτρα που έχουν ήδη τεθεί σε ισχύ, η Coface έχει υποβαθμίσει 23 τομείς και 4 χώρες.
Κύριες τάσεις:
- Οι δασμοί των ΗΠΑ, ακόμη και αν έχουν ανασταλεί ή μειωθεί, έχουν ήδη φτάσει σε ιστορικά υψηλά επίπεδα
- Σχεδόν το 80% των προηγμένων οικονομιών κατέγραψε αύξηση στις αθετήσεις πληρωμών το πρώτο τρίμηνο του 2025 σε σύγκριση με το 2024.
- Ο τομέας των μεταλλευμάτων έχει υποστεί τα μέγιστα, κι παραδοσιακοί βιομηχανικοί κλάδοι (Αυτοκίνηση και χημικά) βρίσκονται υπό πίεση.
- Άλλοι κλάδοι που έχουν υποβαθμιστεί περιλαμβάνουν:
- Στις ΗΠΑ, πληροφορική και τεχνολογίες επικοινωνίες και λιανεμπόριο
- Στην Κίνα, υφάσματα και ρουχισμός, επηρεασμένα από τελωνειακούς δασμούς.
Παγκόσμια οικονομία: η αβεβαιότητα είναι η νέα κανονικότητα
Οι παγκόσμιες οικονομικές προοπτικές είναι πιο αβέβαιες από ποτέ, καθώς εξαρτώνται σε μεγάλο βαθμό από τα (γεω)πολιτικά γεγονότα και τις εμπορικές αποφάσεις του Προέδρου των ΗΠΑ. Η επαναφορά των δασμών μετά τις 90ήμερες περιόδους αναστολής (9 Ιουλίου για τον υπόλοιπο κόσμο, 12 Αυγούστου για την Κίνα) θα μπορούσε να έχει σημαντικό αντίκτυπο στην παγκόσμια ανάπτυξη. Αναμένεται σημαντική επιβράδυνση (αύξηση 2,2% το 2025 και 2,3% το 2026), με κυρίως καθοδικούς κινδύνους - ανάπτυξη κάτω του 2% δεν μπορεί να αποκλειστεί εάν οι γεωπολιτικές και εμπορικές καταστάσεις κλιμακωθούν.
Η ίδια αβεβαιότητα περιβάλλει φυσικά και τον πληθωρισμό, του οποίου η τρέχουσα σταθερότητα θα μπορούσε να τεθεί σε κίνδυνο. Θα μπορούσε να φτάσει το 4% στις ΗΠΑ μέχρι το τέλος του 2025, με ευρύτερους ανοδικούς κινδύνους να υπάρχουν σε περίπτωση υψηλότερων τιμών ενέργειας. Οι μεγάλες κεντρικές τράπεζες είναι πιθανό να αντιδράσουν με συνεχιζόμενη επιφυλακτική στάση. Ωστόσο, εάν ο πληθωρισμός στις ΗΠΑ τεθεί υπό έλεγχο, η Fed θα μπορούσε να μειώσει τα επιτόκια ήδη από το φθινόπωρο του 2025. Η ΕΚΤ ανακοίνωσε ότι θα διατηρήσει την πολιτική μείωσης των επιτοκίων, αλλά πρόσθεσε ότι βρίσκεται κοντά στο τελικό της επιτόκιο.
Η αβεβαιότητα είναι ακόμη μεγαλύτερη στην Ευρώπη, καθώς οι πολιτικές δημοσιονομικής εξυγίανσης που έχουν καθυστερήσει εδώ και καιρό θα μπορούσαν επιτέλους να αρχίσουν να εφαρμόζονται, ενώ η Γερμανία συμμετέχει σε ένα πρόγραμμα τόνωσης του οποίου η κλίμακα είναι δύσκολο να εκτιμηθεί σε αυτό το στάδιο.
Εντάσεις στη Μέση Ανατολή και υπερπροσφορά: οι ισορροπίες πετρελαίου σε τεντωμένο σχοινί
Η σύγκρουση Ισραήλ-Ιράν έχει αναζωπυρώσει τους φόβους για το πετρέλαιο. Μια διαταραχή ή ακόμη και ένας αποκλεισμός του Στενού του Ορμούζ (το πέρασμα για 20 εκατομμύρια βαρέλια την ημέρα, ή το 20% της παγκόσμιας προσφοράς) θα μπορούσε να ωθήσει τις τιμές πάνω από τα 100 δολάρια ανά βαρέλι.
Εξαιρώντας, ωστόσο, αυτό το γεωπολιτικό περιβάλλον, τα θεμελιώδη στοιχεία υποδηλώνουν πτώση των τιμών λόγω της αύξησης της παραγωγής σε χώρες εκτός ΟΠΕΚ+, της ζήτησης που αποδυναμώθηκε από τις εμπορικές εντάσεις και της επαναφοράς των όγκων από τα μέλη του ΟΠΕΚ+ (2,2 εκατομμύρια βαρέλια την ημέρα). Εκτός από μια μεγάλη κρίση, οι τιμές θα πρέπει να συνεχίσουν να είναι εξαιρετικά ασταθείς, αλλά να παραμείνουν σε ένα εύρος από 65 έως 75 δολάρια ανά βαρέλι.
Προηγμένες οικονομίες: ένα μείγμα ανθεκτικότητας και ευπάθειας
Η οικονομία των ΗΠΑ αντιμετωπίζει δύο αβεβαιότητες: το μέγεθος των τελωνειακών δασμών και τον τρόπο με τον οποίο θα απορροφηθούν από την οικονομία. Παρά τη μείωση της καταναλωτικής εμπιστοσύνης, η απασχόληση διατηρείται και η συρρίκνωση του ΑΕΠ (-0,2% στο πρώτο τρίμηνο) αντανακλά την προληπτική συσσώρευση αποθεμάτων από τις επιχειρήσεις.
Στην Ευρώπη, η Γερμανία σημείωσε μια μικρή αύξηση στην ανάπτυξη το πρώτο τρίμηνο, η Γαλλία παραμένει υποτονική, η Ιταλία θα μπορούσε να μείνει χωρίς δυνάμεις, ενώ η Ισπανία συνεχίζει να επωφελείται από τον τουρισμό και τα ευρωπαϊκά κεφάλαια για να διατηρήσει την ορμή της.
Οι αναδυόμενες οικονομίες είναι τα πρώτα θύματα της εμπορικής αναταραχής
Στην Κίνα, η προσωρινή εκεχειρία στους δασμούς οδήγησε σε αύξηση των εξαγωγών, αλλά οι προοπτικές είναι εύθραυστες. Η Ινδία, παρά την ανάπτυξη άνω του 7% το πρώτο τρίμηνο, βλέπει την κατανάλωση να επιβραδύνεται και τα δημοσιονομικά της περιθώρια να συρρικνώνονται.
Στη Λατινική Αμερική, το Μεξικό φέρει το κύριο βάρος της εμπορικής αβεβαιότητας, με μηδενική ανάπτυξη να αναμένεται το 2025. Η Βραζιλία, μετά από ανάκαμψη στη γεωργία μετά τις απώλειες που προκλήθηκαν από το Ελ Νίνιο, αναμένεται να συρρικνωθεί λόγω της περιοριστικής νομισματικής πολιτικής (αύξηση του βασικού επιτοκίου στο 15%). Στην Αργεντινή, η δυναμική που δημιουργείται από τα Mileinomics είναι ισχυρή και, παρά τα χαμηλά συναλλαγματικά αποθέματά της, θα μπορούσε να καταγράψει αύξηση του ΑΕΠ κατά 5% το 2025 και 3,5% το 2026.
Μεταλλουργία: 600 εκατομμύρια τόνοι πλεονάζουσας παραγωγικής ικανότητας χάλυβα επιβαρύνουν τον παγκόσμιο τομέα
Ο μεταλλουργικός τομέας βιώνει μια σημαντική κρίση, έχοντας καταγράψει παγκόσμια πλεονάζουσα παραγωγική ικανότητα χάλυβα ύψους 600 εκατομμυρίων τόνων το 2024, η οποία αντιπροσωπεύει το 25% της παγκόσμιας παραγωγής. Το δυσμενές μακροοικονομικό περιβάλλον, οι ενεργειακές εντάσεις και οι νέοι δασμοί χάλυβα επιδεινώνουν την κατάσταση για τους χαλυβουργούς, ιδίως στον Καναδά, το Μεξικό και την Ευρώπη.
Καναδάς: Η οικονομία παραπαίει υπό το βάρος των δασμών
Με το 75% των εξαγωγών του να κατευθύνεται προς τις ΗΠΑ, ο Καναδάς είναι μια από τις χώρες που είναι πιο εκτεθειμένες στον εμπορικό πόλεμο. Η ανάπτυξη έχει επιβραδυνθεί σημαντικά μετά από μια απότομη αύξηση στα τέλη του 2024. Η κατανάλωση μειώνεται, οι επενδύσεις αποδυναμώνονται και η ανεργία βρίσκεται στο 6,9%, το υψηλότερο επίπεδό της από το 2017.
Οι εξαγωγές, που ενισχύθηκαν από την απειλή των τελωνειακών δασμών, συρρικνώθηκαν απότομα τον Απρίλιο. Οι τομείς της αυτοκινητοβιομηχανίας και των μετάλλων, οι οποίοι επλήγησαν από αυξήσεις δασμών έως και 50%, έχουν επηρεαστεί ιδιαίτερα. Η επερχόμενη αναθεώρηση της συμφωνίας USMCA, η οποία αναμένεται να επισπευσθεί στα τέλη του 2025, θα μπορούσε να επιδεινώσει περαιτέρω την οικονομική αστάθεια της χώρας.
Λάβετε την Ανακόπηση κινδύνου της Coface τώρα!
(.pdf 16Mb)
