Ο Ντόναλντ Τραμπ ανακοίνωσε την περασμένη Παρασκευή, 30 Μαΐου, πρόσθετους δασμούς 25% στο ακατέργαστο χάλυβα, το πρωτογενές αλουμίνιο και τα παράγωγα προϊόντα, ανεβάζοντας το συνολικό ποσό των δασμών στο 50%. Αυτό το δραστικό μέτρο ενισχύει την αβεβαιότητα στην αλυσίδα αξίας της αμερικανικής μεταποίησης.
Η Ουάσινγκτον συνεχίζει να αυξάνει τους δασμούς στον χάλυβα και το αλουμίνιο, διαβρώνοντας τα περιθώρια κέρδους των κατασκευαστικών εταιρειών χωρίς καμία βεβαιότητα για την αναζωογόνηση της μεταλλουργικής της βιομηχανίας.
Simon Lacoume, κλαδικός αναλυτής της Coface.
Η ανακοίνωση έγινε κατά την έναρξη μιας στρατηγικής συνεργασίας μεταξύ της US Steel και της ιαπωνικής Nippon Steel. Πρόκειται για επένδυση 14 δισεκατομμυρίων δολαρίων ΗΠΑ στα εργοστάσια της χαλυβουργίας στις ΗΠΑ σε διάστημα 14 μηνών. Αυτή η σημαντική επένδυση αποτελεί εν μέρει απάντηση στους αρχικούς δασμούς 25% στον χάλυβα που εισήγαγε η Ουάσινγκτον τον Μάρτιο. Από αμερικανική οπτική γωνία, η επένδυση αυτή εξυπηρετεί δύο σκοπούς: τη μείωση της εξάρτησης των ΗΠΑ από τις εισαγωγές και την υποστήριξη της εγχώριας μεταλλουργικής βιομηχανίας τους. Σε παγκόσμιο επίπεδο, αυτοί οι νέοι δασμοί θα επηρεάσουν κυρίως τον Καναδά, την Κίνα, το Μεξικό, την Ευρωπαϊκή Ένωση (ΕΕ) και ορισμένες ασιατικές χώρες1.
Χτύπημα στον βιομηχανικό κλάδο των ΗΠΑ
Μετά τους δασμούς του Τραμπ το 2018, η παραγωγή χάλυβα στις ΗΠΑ παρέμεινε σταθερή σε περίπου 80 εκατομμύρια τόνους ετησίως έως το 2024 και οι δασμοί στον χάλυβα ενδέχεται να οδήγησαν σε αύξηση 1.000 θέσεων εργασίας στη χαλυβουργία. Ωστόσο, σύμφωνα με μελέτη του Συμβουλίου των Διοικητών της Ομοσπονδιακής Τράπεζας, το αυξημένο κόστος εισροών λόγω αυτών των δασμών συνδέεται με 75.000 λιγότερες θέσεις εργασίας στον εγχώριο μεταποιητικό τομέα. Συνεπώς, οι δασμοί του 2018 δεν κατάφεραν να επιφέρουν μακροπρόθεσμη αύξηση της παραγωγής ή της απασχόλησης στις βιομηχανίες των ΗΠΑ.
(δεδομένα για το γράφημα σε μορφή .xls)
Επιπλέον, από την αρχή του έτους, οι δασμοί έχουν κυρίως αυξήσει τις τιμές τόσο του χάλυβα όσο και του αλουμινίου στην αγορά των ΗΠΑ. Το Πριμοδοτημένο Φόρο Μέσης Δύσης των ΗΠΑ2 έχει αυξηθεί σημαντικά σε σύγκριση με το επίπεδο πριν από τους δασμούς: κατά 20% από την αρχή του έτους (YTD) για τον χάλυβα και κατά 65% από την αρχή του έτους για το αλουμίνιο. Προς το παρόν, η αμερικανική παραγωγή χάλυβα συνεχίζει να μειώνεται, καθώς ο πιθανός αντίκτυπος στην παραγωγή (και την απασχόληση) θα μπορούσε να είναι ορατός μόνο μακροπρόθεσμα. Κατά τους πρώτους τέσσερις μήνες του 2025, η αμερικανική παραγωγή μειώθηκε κατά 2% σε ετήσια βάση (YoY), ενώ μειώθηκε κατά 1% σε ετήσια βάση παγκοσμίως.
Η αύξηση των εγχώριων τιμών χάλυβα επιβάρυνε σημαντικά τις μεταποιητικές εταιρείες των ΗΠΑ το 2018. Η αστάθεια των τιμών και το αυξανόμενο κόστος αναμένεται να διαταράξουν τις αλυσίδες αξίας στις αγορές.
- Βραχυπρόθεσμα, αναμένουμε ότι αυτοί οι πρόσθετοι δασμοί θα οδηγήσουν τις τιμές στις ΗΠΑ ακόμη υψηλότερα, αν και η αστάθεια παραμένει ο κύριος κίνδυνος. Από την ανακοίνωση του Τραμπ την περασμένη εβδομάδα, ο δείκτης Premium US Midwest Aluminum Premium έχει αυξηθεί κατά 6%, ενώ ο δείκτης τιμών ισοδύναμου χάλυβα έχει μειωθεί κατά περισσότερο από 5%.
- Μεσοπρόθεσμα, η αύξηση των εγχώριων τιμών των μετάλλων θα μπορούσε να διαβρώσει τα περιθώρια κέρδους των κατασκευαστικών εταιρειών. Η αυτοκινητοβιομηχανία των ΗΠΑ θα είναι ιδιαίτερα ευάλωτη, καθώς οι αλυσίδες αξίας είναι πιθανό να επηρεαστούν αρνητικά.
- Μακροπρόθεσμα, οι αυξανόμενοι δασμοί των ΗΠΑ στον χάλυβα και το αλουμίνιο θα μπορούσαν να ωφελήσουν το Μεξικό. Καθώς οι περισσότερες από τις εξαγωγές αυτοκινήτων προς τις ΗΠΑ πληρούν τις απαιτήσεις της USMCA, εξαιρούνται από τους δασμούς. Εν τω μεταξύ, η παραγωγή του θα πρέπει να γίνει ακόμη πιο ανταγωνιστική λόγω της στρέβλωσης του κόστους παραγωγής σε σύγκριση με τις ΗΠΑ, η οποία επιδεινώνεται περαιτέρω από αυτούς τους πρόσθετους δασμούς.
1 Ινδία, Ινδονησία, Ιαπωνία, Μαλαισία, Νότια Κορέα, Ταϊλάνδη και Βιετνάμ
2 Ο «Midwest Premium» είναι ένας περιφερειακός δείκτης τιμών που καταρτίζεται από την S&P Global Platts για πρώτες ύλες όπως ο χάλυβας και το αλουμίνιο, που παρέχονται στην περιοχή της Μεσοδυτικής Αμερικής των Ηνωμένων Πολιτειών. Είναι μία από τις πολλές περιφερειακές εκτιμήσεις τιμών βασικών προϊόντων που οι συμμετέχοντες στην αγορά μπορούν να χρησιμοποιήσουν ως σημείο αναφοράς για να κατανοήσουν την τρέχουσα τιμή μιας δεδομένης πρώτης ύλης σε μια συγκεκριμένη περιοχή του κόσμου.
