Γαλλία
Γερμανία
Ιταλία
Πορτογαλία
Ηνωμένο Βασίλειο
Κίνα
ΟλλανδίαΗ ιδιωτική κατανάλωση και οι επενδύσεις συνεχίζουν να αποτελούν κινητήρια δύναμη της ανάπτυξης
Το 2026, η ισπανική ανάπτυξη θα συνεχίσει να επιβραδύνεται, παραμένοντας ωστόσο σταθερή και σημαντικά υψηλότερη από εκείνη των μεγάλων ευρωπαϊκών οικονομιών. Η οικονομία θα τροφοδοτηθεί και πάλι από την ισχυρή εγχώρια ιδιωτική ζήτηση. Η κατανάλωση των νοικοκυριών (που αντιπροσωπεύει σχεδόν το 55% του ΑΕΠ) υποστηρίζεται από την αυξημένη αγοραστική δύναμη, χάρη στον μέτριο πληθωρισμό, τη δυναμική αγορά εργασίας και, κατά συνέπεια, την αύξηση του πραγματικού ακαθάριστου διαθέσιμου εισοδήματος. Οι αυξήσεις των μισθών που διαπραγματεύτηκαν στις συλλογικές συμβάσεις ανήλθαν κατά μέσο όρο σε 3,5% το 2025, ξεπερνώντας για άλλη μια φορά τον πληθωρισμό. Το ποσοστό ανεργίας έπεσε κάτω από το 10% το 4ο τρίμηνο του 2025 για πρώτη φορά μετά την οικονομική κρίση. Επιπλέον, η ισχυρή αγορά εργασίας συνοδεύεται από αύξηση του ενεργού πληθυσμού λόγω της άφιξης μεταναστών. Από το 2022, ο αλλοδαπός πληθυσμός συνέβαλε σε ποσοστό άνω του 70% στην αύξηση του ενεργού πληθυσμού. Κατά το τρίτο τρίμηνο του 2025, το ποσοστό αποταμίευσης των νοικοκυριών ανήλθε στο 12% του διαθέσιμου εισοδήματος, ένα ιστορικά υψηλό επίπεδο (μέσος όρος 7,3% για την περίοδο 2015-2019), παρά τη σταδιακή μείωσή του κατά το τελευταίο έτος, αφού είχε φτάσει στο 13,1% το τρίτο τρίμηνο του 2024.
Επιπλέον, το καθαρό εξωτερικό εμπόριο αναμένεται να συμβάλει και πάλι αρνητικά στην ανάπτυξη, λόγω της επιβράδυνσης των εξαγωγών σε συνδυασμό με τις ισχυρές εισαγωγές για την κάλυψη της εγχώριας ζήτησης. Ενώ η Ισπανία κατέγραψε για άλλη μια φορά ένα έτος-ρεκόρ στον τομέα του τουρισμού το 2025 χάρη στους ξένους επισκέπτες (97 εκατομμύρια αφίξεις, αύξηση 3% σε ετήσια βάση, μετά από +10% το 2024), η ομαλοποίηση της ανάκαμψης του τομέα θα οδηγήσει σε μια πιο περιορισμένη συμβολή. Οι εξαγωγές υπηρεσιών θα συνεχίσουν, ωστόσο, να επωφελούνται από τη δυναμική του τουρισμού, ο οποίος θα παραμείνει θεμελιώδης πυλώνας της ανάπτυξης της χώρας (αντιπροσωπεύοντας το 16% του ΑΕΠ της και το 14% της συνολικής απασχόλησης το 2024). Επιπλέον, οι εξαγωγές αγαθών θα επηρεαστούν από την ανατίμηση του ευρώ έναντι του δολαρίου ΗΠΑ και την ασταθή ζήτηση από τις γειτονικές χώρες, δεδομένου ότι σχεδόν το 65% (που αποτελείται κυρίως από αυτοκίνητα, μηχανήματα, διυλισμένα πετρελαιοειδή, φαρμακευτικά προϊόντα, πλαστικά και τρόφιμα) προορίζεται για την υπόλοιπη Ευρωπαϊκή Ένωση (71% συμπεριλαμβανομένου του Ηνωμένου Βασιλείου). Ωστόσο, η Ισπανία είναι λιγότερο εκτεθειμένη στους αμερικανικούς δασμούς σε σύγκριση με άλλες ευρωπαϊκές χώρες, καθώς οι ΗΠΑ αντιπροσωπεύουν λιγότερο από το 5% των εξαγωγών αγαθών της.
Η ανάκαμψη των ιδιωτικών επενδύσεων (που αντιπροσωπεύουν λίγο πάνω από το 20% του ΑΕΠ) αναμένεται να συνεχιστεί χάρη στη σταδιακή βελτίωση των χρηματοοικονομικών συνθηκών. Ωστόσο, η ανάκαμψη αυτή ενδέχεται να παρεμποδιστεί από την αποστροφή των επιχειρήσεων προς τον κίνδυνο, ιδίως ενόψει της επίμονης αβεβαιότητας που σκιάζει το διεθνές οικονομικό και γεωπολιτικό τοπίο. Οι επενδύσεις θα υποστηριχθούν επίσης από την επιτάχυνση των εκταμιεύσεων των ευρωπαϊκών κονδυλίων στο πλαίσιο του Εθνικού Σχεδίου Ανάκαμψης, με σχεδόν 80 δισ. ευρώ σε επιχορηγήσεις και 83 δισ. ευρώ σε δάνεια για την περίοδο 2021-2026. Στις αρχές του 2026, η Ισπανία είχε λάβει μόλις το 44% του συνολικού ποσού. Δεδομένου ότι οι αιτήσεις χρηματοδότησης λήγουν τον Αύγουστο του 2026, οι εκταμιεύσεις θα μπορούσαν επομένως να επιταχυνθούν κατά το πρώτο εξάμηνο του έτους. Ωστόσο, τον Δεκέμβριο του 2025, η κυβέρνηση ανακοίνωσε ότι προτίθεται να παραιτηθεί από δάνεια ύψους σχεδόν 60 δισ. ευρώ, υποστηρίζοντας ότι το βελτιωμένο πιστωτικό της προφίλ της επέτρεπε να δανειστεί απευθείας από την αγορά με παρόμοια ή ακόμη πιο ευνοϊκά επιτόκια, γεγονός που της έδινε τη δυνατότητα να παρακάμψει τους όρους και τις προθεσμίες υλοποίησης που συνδέονται με τα ευρωπαϊκά ταμεία. Επομένως, θα αποδεσμεύσει απλώς τα υπόλοιπα 25 δισ. ευρώ σε επιχορηγήσεις, γεγονός που θα μειώσει το συνολικό πακέτο χρηματοδότησης στο 8% του ΑΕΠ του 2019. Αναμένεται επίσης μια μέτρια συμβολή από τις δημόσιες δαπάνες, ελλείψει νέου προϋπολογισμού.
Σταδιακή εξυγίανση των δημόσιων οικονομικών
Η εξυγίανση των δημόσιων οικονομικών αναμένεται να επιβεβαιωθεί, παρά το γεγονός ότι είναι απίθανο να ψηφιστεί ο προϋπολογισμός του 2026, γεγονός που θα οδηγήσει στην ανανέωση του προϋπολογισμού του 2023 για τρίτη συνεχή χρονιά. Ωστόσο, οι δημόσιοι λογαριασμοί θα παραμείνουν ελλειμματικοί, αφού επιδεινώθηκαν σημαντικά κατά τη διάρκεια των κρίσεων στον τομέα της υγείας και της ενέργειας. Η μείωση του ελλείμματος θα υποστηριχθεί από τη μείωση των ενισχύσεων για τις πλημμύρες που συνδέονται με το φαινόμενο DANA (Οκτώβριος 2024) και από τη θετική επίδραση της ισχυρής κατανάλωσης και της δυναμικής της αγοράς εργασίας στα έσοδα. Ως εκ τούτου, η Ισπανία αναμένεται να καταγράψει πρωτογενές πλεόνασμα το 2026 (δηλαδή εξαιρουμένων των τόκων του χρέους) για πρώτη φορά από το 2007. Ωστόσο, ενώ η κυβέρνηση έχει αποσύρει τα περισσότερα από τα μέτρα στήριξης που είχαν υιοθετηθεί κατά τη διάρκεια της ενεργειακής κρίσης, έχει παρατείνει τη διάρκεια ισχύος του κοινωνικού κουπονιού ηλεκτρικού ρεύματος, το οποίο μειώνει τους λογαριασμούς ηλεκτρικού ρεύματος για τους πιο ευάλωτους καταναλωτές έως το τέλος του 2026. Αν και η Ισπανία κατάφερε να αποφύγει τη διαδικασία υπερβολικού ελλείμματος το 2024 παρά την επαναφορά των ευρωπαϊκών δημοσιονομικών κανόνων, η βιωσιμότητα του βαρύ δημόσιου χρέους της παραμένει μία από τις μεσοπρόθεσμες προκλήσεις της χώρας. Ενώ ο αναθεωρημένος προϋπολογισμός περιλαμβάνει αυξήσεις στις δημόσιες δαπάνες, η έλλειψη διαρθρωτικών μεταρρυθμίσεων επιβραδύνει τη δημοσιονομική εξυγίανση και την ελάφρυνση του χρέους. Παρά την πτωτική τάση των τελευταίων ετών, το καθαρό εξωτερικό δημόσιο χρέος της Ισπανίας παραμένει μεταξύ των υψηλότερων στην Ευρωπαϊκή Ένωση (44,2 % του ΑΕΠ το τρίτο τρίμηνο του 2025).
Το πλεόνασμα του ισοζυγίου τρεχουσών συναλλαγών που καταγράφεται από το 2013 έχει ανακάμψει γρήγορα από τις κρίσεις στον τομέα της υγείας και της ενέργειας και αναμένεται να σταθεροποιηθεί το 2026. Αυτή η σημαντική βελτίωση οφείλεται κυρίως στο σημαντικό πλεόνασμα στο ισοζύγιο υπηρεσιών (πάνω από 6,3% του ΑΕΠ το 2024), το οποίο ανέκαμψε χάρη στον ξένο τουρισμό. Το πλεόνασμα αντισταθμίζει το διαρθρωτικό έλλειμμα στο ισοζύγιο εμπορευμάτων, το οποίο οφείλεται σε μεγάλο βαθμό στην ενεργειακή εξάρτηση (αν και το κόστος έχει μειωθεί από το 2022), καθώς και στο ισοζύγιο εισοδημάτων (εμβάσματα από τις διασπορές της Λατινικής Αμερικής και του Μαρόκου προς τις χώρες καταγωγής τους).
Ο διχασμένος συνασπισμός εμποδίζει την προώθηση σημαντικών μεταρρυθμίσεων και θέτει σε κίνδυνο τη σταθερότητα της κυβέρνησης
Μετά τις πρόωρες γενικές εκλογές του Ιουλίου 2023 και ελλείψει βιώσιμης εναλλακτικής λύσης από τη δεξιά, ο απερχόμενος σοσιαλιστής πρωθυπουργός Πέδρο Σάντσεθ (PSOE) κατάφερε να παραμείνει στην εξουσία παρά το γεγονός ότι κατέλαβε τη δεύτερη θέση. Παρά την απουσία απόλυτης πλειοψηφίας (121 έδρες από τις 350), το αριστερό κόμμα βρισκόταν ακόμα σε καλύτερη θέση για να σχηματίσει κυβέρνηση από το Λαϊκό Κόμμα (δεξιά) υπό την ηγεσία του αντιπάλου του Αλμπέρτο Νούνιεθ Φεϊχόο. Ως εκ τούτου, ο Σάντσεθ αναγκάστηκε για άλλη μια φορά να σχηματίσει συνασπισμό με 179 ψήφους, συμπεριλαμβανομένων εκείνων του κύριου αριστερού συμμάχου του, του Sumar (31), του EH Bildu (6), του ERC (7), του Junts (7), του PNV (5), BNG (1) και της Κοινοβουλευτικής Ομάδας των Καναρίων Νήσων (1).
Ο ετερόκλητος συνασπισμός, ο οποίος περιλαμβάνει καταλανικά και βασκικά αυτονομιστικά κόμματα, ανέδειξε αμέσως την ευθραυστότητα της κυβέρνησης και έθεσε εμπόδια στην ηγεσία, παρά τις προηγούμενες διαπραγματεύσεις και τις αμφιλεγόμενες παραχωρήσεις. Η ψήφιση του Νόμου περί Αμνηστίας, που συγχωρεί τους καταλανικούς αυτονομιστές που εμπλέκονταν στην απόπειρα ανεξαρτησίας του 2017, δεν ισχύει, ωστόσο, για τον ηγέτη του Junts, Carles Puigdemont, ο οποίος εξακολουθεί να βρίσκεται σε εξορία στο Βέλγιο. Αυτή η ευθραυστότητα κατέστη σαφής όταν το καταλανικό αυτονομιστικό κόμμα Junts ανακοίνωσε τον Οκτώβριο του 2025 ότι διακόπτει τις σχέσεις του με το PSOE, θέτοντας έτσι την κυβέρνηση του Σάντσεζ σε θέση μειοψηφίας και προκαλώντας πολιτική παράλυση, όπως αποδείχθηκε από την απόρριψη του προϋπολογισμού του 2026. Η αποτυχία του πρωθυπουργού Pedro Sánchez να εξασφαλίσει υποστήριξη για τον προϋπολογισμό για τρίτη συνεχόμενη χρονιά θέτει για άλλη μια φορά υπό αμφισβήτηση την ικανότητά του να κυβερνά, λόγω της εξάρτησής του από τα περιφερειακά κομμάτια που υποστηρίζουν την ανεξαρτησία. Η κυβέρνηση δεν είναι σε θέση να περάσει ριζικές μεταρρυθμίσεις και αναγκάζεται να κυβερνά με διατάγματα, διαπραγματευόμενη κατά περίπτωση. Ωστόσο, το Junts φαίνεται να έχει αποκλείσει την ιδέα να υποστηρίξει πρόταση μομφής μαζί με το PP και το Vox, αποφεύγοντας έτσι, προς το παρόν, νέες πρόωρες εκλογές. Οι περιφερειακές εκλογές που θα διεξαχθούν το πρώτο εξάμηνο του 2026 ενδέχεται να σηματοδοτήσουν μια αλλαγή στις εκλογικές τάσεις εν όψει των γενικών εκλογών που έχουν προγραμματιστεί για το καλοκαίρι του 2027.