Ενώ τα συνολικά στοιχεία για την αφερεγγυότητα στην Κεντρική και Ανατολική Ευρώπη σταθεροποιήθηκαν συνολικά το 2025, η τελευταία Μελέτη Αφερεγγυότητας της Coface για την Κεντρική και Ανατολική Ευρώπη αποκαλύπτει μια πολύ πιο κατακερματισμένη πραγματικότητα, με έντονες αποκλίσεις μεταξύ χωρών και τομέων που διαμορφώνονται ολοένα και περισσότερο από τις αποκλίνουσες μακροοικονομικές συνθήκες.
Βασικά συμπεράσματα
Οι πτωχεύσεις είναι σταθερές (+0,26%) αλλά έντονα κατακερματισμένες
Η Πολωνία κατέγραψε την ισχυρότερη αύξηση, με τις πτωχεύσεις να αυξάνονται κατά 17,8%,
Οι κλάδοι της μεταποίησης, των κατασκευών και των μεταφορών αντιμετωπίζουν την ισχυρότερη αύξηση στις επιχειρηματικές αποτυχίες
Σε περιφερειακό επίπεδο, οι διαδικασίες αφερεγγυότητας αυξήθηκαν μόνο κατά 0,26% το 2025, από 46.043 το 2024 σε 46.161 το 2025. Ο πληθωρισμός υποχώρησε, τα επιτόκια άρχισαν να μειώνονται, οι αγορές ενέργειας βελτιώθηκαν και οι πιέσεις στους μισθούς μετριάστηκαν, προσφέροντας μερική ανακούφιση στα εταιρικά περιθώρια κέρδους. Ωστόσο, αυτές οι βελτιώσεις δεν μεταφράστηκαν σε ομοιόμορφη ανάκαμψη για τις εταιρείες σε ολόκληρη την περιοχή.
Οι βασικοί αριθμοί υποδηλώνουν σταθεροποίηση, αλλά η υποκείμενη πραγματικότητα είναι πολύ πιο περίπλοκη.
Το χάσμα μεταξύ των χωρών διευρύνεται και η δυναμική της αφερεγγυότητας διαμορφώνεται ολοένα και περισσότερο από εθνικούς παράγοντες, όπως τα κανονιστικά πλαίσια, η δημοσιονομική πολιτική και η έκθεση στην εξωτερική ζήτηση.
δήλωσε ο Mateusz Dadej, Περιφερειακός Οικονομολόγος στην Coface.
Η απόκλιση σε επίπεδο χώρας κυριαρχεί στην περιφερειακή εικόνα
Σε επίπεδο χώρας, τρία διακριτά πρότυπα εμφανίστηκαν σε όλη την περιοχή το 2025. Οι τάσεις αφερεγγυότητας αποκλίνουν έντονα στην Κεντρική και Ανατολική Ευρώπη, με ορισμένες οικονομίες να καταγράφουν διψήφιες μειώσεις, ενώ άλλες να παρουσιάζουν εξίσου απότομες αυξήσεις.
Η Πολωνία κατέγραψε την ισχυρότερη αύξηση, με τις αφερεγγυότητες να αυξάνονται κατά +17,8%, αντανακλώντας σε μεγάλο βαθμό την αυξανόμενη χρήση διαδικασιών αναδιάρθρωσης και όχι μια ξαφνική επιδείνωση της επιχειρηματικής δραστηριότητας. Η Σλοβενία (+12,9%), η Σερβία (+9,6%), η Τσεχική Δημοκρατία (+8,7%) και η Ρουμανία (+3,8%) κατέγραψαν επίσης αυξημένα επίπεδα αφερεγγυότητας, λόγω του συνδυασμού δημοσιονομικής αυστηρότητας, πολιτικής αβεβαιότητας, ασθενούς εξωτερικής ζήτησης και επιδείνωσης της συμπεριφοράς πληρωμών.
Αντιθέτως, η Κροατία (-18,6%), η Σλοβακία (-14,5%), η Λιθουανία (-13%), η Λετονία (-7,4%), η Ουγγαρία (-6,6%) και η Βουλγαρία (-6,2%) ανέφεραν αξιοσημείωτες μειώσεις, υποδεικνύοντας μια σταδιακή ομαλοποίηση μετά από προηγούμενες αιχμές που συνδέονταν με την ενεργειακή κρίση, τις κανονιστικές αλλαγές και την άρση των έκτακτων μέτρων από την εποχή της πανδημίας.
Η Εσθονία (+1,1%) παρέμεινε σε γενικές γραμμές σταθερή, καταδεικνύοντας πώς η φαινομενική εθνική ανθεκτικότητα μπορεί ακόμα να αποκρύψει τις συνεχιζόμενες πιέσεις ανά τομέα.
Επίμονη πίεση σε κυκλικούς τομείς
Όταν εξετάζονται από τομεακό πρίσμα, τα πρότυπα αφερεγγυότητας ήταν πιο συνεπή σε ολόκληρη την περιοχή. Οι ισχυρότερες αυξήσεις στις επιχειρηματικές αποτυχίες παρατηρήθηκαν στους τομείς της μεταποίησης, των κατασκευών και των μεταφορών, αντανακλώντας την ευαισθησία τους στις συνθήκες χρηματοδότησης και τις διακυμάνσεις της εξωτερικής ζήτησης.
Παρόλο που τα χαμηλότερα επιτόκια και η υποχώρηση του πληθωρισμού παρείχαν κάποια ανακούφιση, η ασθενέστερη τιμολογιακή δύναμη και ο καθυστερημένος αντίκτυπος προηγούμενων κρίσεων κόστους συνέχισαν να ασκούν πίεση στη ρευστότητα, ιδίως για τις μικρότερες επιχειρήσεις.
Προοπτικές για το 2026: Η ενεργειακή αστάθεια αναδιαμορφώνει το περιβάλλον κινδύνου
Κοιτάζοντας μπροστά, οποιαδήποτε φαινομενική σταθεροποίηση είναι απίθανο να διαρκέσει το 2026. Η Coface αναμένει ότι οι κίνδυνοι αφερεγγυότητας στην Κεντρική και Ανατολική Ευρώπη θα ενταθούν το 2026, καθώς ένα ανανεωμένο ενεργειακό σοκ θα επηρεάσει τόσο τα νοικοκυριά όσο και τις εταιρείες.
690
Μια απότομη αύξηση των τιμών του πετρελαίου και του φυσικού αερίου ήδη επηρεάζει το υψηλότερο κόστος των εισροών, συμπιέζοντας τα περιθώρια κέρδους και αναγκάζοντας τις εταιρείες να απορροφήσουν ή να μετακυλίσουν τα αυξανόμενα έξοδα σε ένα περιβάλλον όπου η ζήτηση παραμένει εύθραυστη. Ως καθαρός εισαγωγέας ενεργειακών προϊόντων, η περιοχή παραμένει ιδιαίτερα εκτεθειμένη.
Μέτρα μετριασμού, όπως τα ανώτατα όρια τιμών καυσίμων ή οι μειώσεις φόρων, μπορούν να προσφέρουν βραχυπρόθεσμη ανακούφιση στους προϋπολογισμούς των νοικοκυριών. Ωστόσο, έρχονται με το κόστος της υψηλότερης δημοσιονομικής πίεσης και των πιθανών κινδύνων για την ασφάλεια του εφοδιασμού. Ταυτόχρονα, η αύξηση των αφερεγγυοτήτων στη Γερμανία, τον σημαντικότερο εμπορικό εταίρο της περιοχής της ΚΑΕ, αυξάνει τον κίνδυνο δευτερογενών επιπτώσεων μέσω του εμπορίου και των συνδέσεων της αλυσίδας εφοδιασμού.
Υπάρχουν υποστηρικτικοί παράγοντες στον ορίζοντα, όπως η επιταχυνόμενη απορρόφηση των κονδυλίων της ΕΕ και η ισχυρότερη εξωτερική ζήτηση αργότερα το 2026. Ωστόσο, αυτά τα θετικά στοιχεία είναι απίθανο να αντισταθμίσουν πλήρως την ενεργειακή αστάθεια και τους εξωτερικούς κινδύνους.
Καθώς το λειτουργικό περιβάλλον γίνεται και πάλι πιο απαιτητικό, οι εταιρείες πρέπει να επικεντρωθούν στη διαχείριση ρευστότητας, στον έλεγχο του κόστους και στον κίνδυνο αντισυμβαλλομένου.
δήλωσε ο Jarosław Jaworski, Περιφερειακός Διευθύνων Σύμβουλος της Coface Central.
Η Coface αναμένει ότι οι πτωχεύσεις επιχειρήσεων θα αυξηθούν σε ολόκληρη την Κεντρική και Ανατολική Ευρώπη το 2026, καθώς οι ανανεωμένες πιέσεις κόστους, οι εξωτερικές εξαρτήσεις και η αβεβαιότητα της οικονομικής πολιτικής δοκιμάζουν την ανθεκτικότητα των εταιρειών σε ολόκληρη την περιοχή.
> Κατεβάστε την έρευνα 2026 CEE και μάθετε περισσότερα
