Μπανγκλαντές

Σταδιακή και εύθραυστη ανάκαμψη της ανάπτυξης

Η οικονομία του Μπαγκλαντές ανακάμπτει σταδιακά μετά από τρία οικονομικά έτη που χαρακτηρίστηκαν από διαρκή πληθωρισμό, πολιτικές και κοινωνικές αναταραχές, καθώς και επιβράδυνση της ανάπτυξης. Αν και το πολιτικό και κοινωνικό πλαίσιο παραμένει ευάλωτο, η ιδιωτική κατανάλωση (70% του ΑΕΠ) αναμένεται να ωφεληθεί το 2026 από τα μέτρα στήριξης των νοικοκυριών, καθώς και από τις ισχυρές ροές εμβασμάτων (6% του ΑΕΠ το 2024), κυρίως από τις χώρες του Κόλπου (43% του συνόλου) και τις ΗΠΑ (16%). Επιπλέον, ο πληθωρισμός επιβραδύνθηκε το 2025, αφού είχε εκτοξευθεί σε επίπεδα που δεν είχαν παρατηρηθεί εδώ και πάνω από μια δεκαετία, λόγω της απότομης υποτίμησης της τάκα και της αύξησης των τιμών της ενέργειας. Αυτή η τάση επιβράδυνσης οφείλεται σε μεγάλο βαθμό στη σταθερότερη συναλλαγματική ισοτιμία, η οποία υποστηρίχθηκε από την εισαγωγή ενός καθεστώτος κυμαινόμενης ισοτιμίας τον Μάιο του 2024. Οι προσαρμογές στους φόρους επί των εισαγωγών συνέβαλαν επίσης στον περιορισμό του εισαγόμενου πληθωρισμού. Αν και παραμένει υψηλός, ο πληθωρισμός διαμορφώθηκε στο 9% κατά τους πρώτους οκτώ μήνες του 2025, δηλαδή κατά μία ποσοστιαία μονάδα χαμηλότερα από ό,τι την ίδια περίοδο του προηγούμενου έτους. Η συγκράτηση των παγκόσμιων τιμών της ενέργειας, σε συνδυασμό με τη συνέχιση των μέτρων στήριξης της αγοραστικής δύναμης, όπως οι επιδοτήσεις για την αγορά λιπασμάτων με σκοπό τη μείωση του κόστους της γεωργίας, αναμένεται να συμβάλουν στην άμβλυνση των πληθωριστικών πιέσεων.

Οι εξαγωγές αναμένεται επίσης να ανακάμψουν, αφού επηρεάστηκαν σοβαρά το 2023 και το 2024 από κοινωνικές αναταραχές που διακόψαν τη βιομηχανική δραστηριότητα της χώρας. Τα ενδύματα αντιπροσωπεύουν το 80% των εξαγωγών της χώρας και συνεχίζουν να επωφελούνται από το συγκριτικό πλεονέκτημα του Μπαγκλαντές όσον αφορά το κόστος εργασίας. Ωστόσο, αυτή η ανταγωνιστικότητα, η οποία στηρίζεται σε ένα μεγάλο δυναμικό νεαρών εργαζομένων, τίθεται υπό δοκιμασία μετά την εισαγωγή, τον Αύγουστο του 2025, δασμού 20% στις εξαγωγές προς τις ΗΠΑ. Επιπλέον, η αναμενόμενη άρση του καθεστώτος «Λιγότερο Ανεπτυγμένης Χώρας» έως τον Νοέμβριο του 2026, σε συνδυασμό με τη σταδιακή κατάργηση των επιδοτήσεων στον τομέα της ένδυσης που απαιτείται για τη συμμόρφωση με τους κανόνες του Παγκόσμιου Οργανισμού Εμπορίου, υπογραμμίζει τις προκλήσεις που θα πρέπει να αντιμετωπιστούν για τη διατήρηση της ανταγωνιστικότητας των εξαγωγών.

Σε περίπτωση υποτίμησης της τάκα και επιβράδυνσης του πληθωρισμού, η κεντρική τράπεζα θα μπορούσε να χαλαρώσει ελαφρώς τη νομισματική της πολιτική το 2026, αφού θα έχει αυξήσει τα επιτόκια πέντε φορές κατά τη διάρκεια του ημερολογιακού έτους 2024. Η απόφαση αυτή θα μπορούσε να στηρίξει την ανάκαμψη των ιδιωτικών επενδύσεων. Ωστόσο, η πολιτική αβεβαιότητα και η ευπάθεια του τραπεζικού συστήματος είναι πιθανό να αποδυναμώσουν την ανάπτυξη των επενδύσεων. Οι τράπεζες του Μπαγκλαντές είναι υποκεφαλαιοποιημένες και αντιμετωπίζουν πολύ υψηλότερο ποσοστό μη εξυπηρετούμενων δανείων (NPL) σε σύγκριση με τις γειτονικές χώρες. Το ποσοστό των μη εξυπηρετούμενων δανείων ανήλθε στο 24,1% τον Μάρτιο του 2025, έναντι μέσου όρου 7,9% για τις τράπεζες της Νότιας Ασίας.

Σταθεροποίηση του δημόσιου ελλείμματος και περιορισμένη πίεση στα συναλλαγματικά αποθέματα

Στον προϋπολογισμό της για το οικονομικό έτος 2026 (που λήγει τον Ιούνιο του 2026), η κυβέρνηση πρότεινε ένα συνολικό πακέτο δαπανών χαμηλότερο από τον προϋπολογισμό που είχε εγκριθεί το προηγούμενο έτος. Ωστόσο, ο τελευταίος προϋπολογισμός είναι κατά 6,2% υψηλότερος από τις πραγματικές δαπάνες, οι οποίες υστέρησαν των προβλέψεων μετά την αναθεώρηση του οικονομικού έτους 2025. Ενώ οι δημόσιες υπηρεσίες (24% των συνολικών δαπανών) και οι πληρωμές τόκων (15%) αποτελούν τις δύο μεγαλύτερες κατηγορίες δαπανών, έχει δοθεί ιδιαίτερη έμφαση στην εκπαίδευση (14%) και στην ανάπτυξη των υποδομών μεταφορών (9%). Από την πλευρά των εσόδων, η οικονομική ανάκαμψη αναμένεται να στηρίξει την είσπραξη φόρων, η οποία θα αντιπροσωπεύει το 63% των συνολικών εσόδων. Ο προϋπολογισμός προβλέπει αύξηση των φορολογικών εσόδων κατά 8,9%, η οποία θα επιτρέψει τη μείωση του δημοσιονομικού ελλείμματος. Ωστόσο, η πρόβλεψη βασίζεται σε ελαφρώς υπερβολικά αισιόδοξες παραδοχές ανάπτυξης. Ως εκ τούτου, φαίνεται πιο πιθανή μια πορεία σταθεροποίησης του ελλείμματος (ως ποσοστό του ΑΕΠ). Αντανακλώντας τη σύνθεση του χρέους της, η κυβέρνηση σχεδιάζει να δανειστεί κυρίως από εγχώριες πηγές (57% της συνολικής χρηματοδότησης του ελλείμματος). Οι κίνδυνοι του εξωτερικού δημόσιου χρέους, οι οποίοι αυξήθηκαν μεταξύ 2022 και 2024 λόγω της εξάντλησης των συναλλαγματικών αποθεμάτων, ως συνέπεια της αύξησης των τιμών των εισαγωγών και της υποτίμησης της τάκα, τώρα μειώνονται. Τα αποθέματα ανήλθαν σε 31,4 δισ. δολάρια ΗΠΑ τον Σεπτέμβριο του 2025, σημειώνοντας αύξηση 26% σε σχέση με το προηγούμενο έτος, και καλύπτουν 4,2 μήνες εισαγωγών (με βάση τον όγκο των εισαγωγών από το πρώτο εξάμηνο του ημερολογιακού έτους 2025).

Το ισοζύγιο τρεχουσών συναλλαγών παρουσίασε ελαφρώς θετικό υπόλοιπο (149 εκατομμύρια δολάρια ΗΠΑ) κατά το οικονομικό έτος 2025, για πρώτη φορά τα τελευταία οκτώ χρόνια. Η αύξηση των δευτερευόντων εσόδων, που τροφοδοτήθηκε από τα εμβάσματα των ομογενών (+26,8% σε δολάρια ΗΠΑ), αντιστάθμισε το μειούμενο εμπορικό έλλειμμα μετά τη βελτίωση των εξαγωγικών επιδόσεων (+7,7%). Το ισοζύγιο τρεχουσών συναλλαγών αναμένεται να επιστρέψει σε ελαφρύ έλλειμμα το 2026. Η ομαλοποίηση της ιδιωτικής κατανάλωσης, σε συνδυασμό με τη χαλάρωση των περιορισμών στις εισαγωγές που εφαρμόστηκαν το 2024 εν μέσω έλλειψης ξένου συναλλάγματος, αναμένεται να στηρίξει την αύξηση των εισαγωγών, γεγονός που θα διευρύνει το εμπορικό έλλειμμα. Το τελευταίο είναι διαρθρωτικό, καθώς το Μπαγκλαντές εξαρτάται παραδοσιακά από τις εισαγωγές αγαθών που είναι απαραίτητα για την οικονομία του, όπως η ενέργεια, οι κλωστοϋφαντουργικές ίνες και τα υφάσματα, εκτός από ορισμένα τρόφιμα (σιτάρι, ζάχαρη κ.λπ.). Επιπλέον, τα εμβάσματα, αν και εξακολουθούν να είναι σημαντικά, ενδέχεται να επηρεαστούν από την επιβράδυνση της οικονομίας των ΗΠΑ, η οποία αποτελεί σημαντική πηγή. Ωστόσο, το έλλειμμα θα χρηματοδοτηθεί από τη διεθνή βοήθεια και τις άμεσες ξένες επενδύσεις. Αυτό θα περιορίσει την πίεση στα συναλλαγματικά αποθέματα, τα οποία είναι περιορισμένα.

Ένα τεταμένο και αβέβαιο πολιτικό και κοινωνικό τοπίο

Σε απάντηση στις βίαιες διαμαρτυρίες, η Σέιχ Χασίνα, εκπρόσωπος της Αουάμι Λιγκ (AL), ολοκλήρωσε την πέμπτη θητεία της ως πρωθυπουργός του Μπαγκλαντές τον Αύγουστο του 2024. Το κίνημα διαμαρτυρίας, το οποίο πυροδοτήθηκε από την ακύρωση μιας μεταρρύθμισης του συστήματος ποσοστώσεων στη δημόσια απασχόληση, επεκτάθηκε και επηρέασε ένα ήδη τεταμένο πολιτικό και κοινωνικό κλίμα. Το κύριο κόμμα της αντιπολίτευσης, το Εθνικιστικό Κόμμα του Μπαγκλαντές (BNP), είχε μποϊκοτάρει τις εκλογές του Ιανουαρίου 2024. Στις εκλογές αυτές, η AL κέρδισε 271 από τις 350 κοινοβουλευτικές έδρες. Η συμμετοχή ήταν πολύ χαμηλή – επίσημα 40% σε σύγκριση με το 80% το 2018 – αν και το πραγματικό ποσοστό ενδέχεται να ήταν ακόμη χαμηλότερο. Το BNP κατήγγειλε τις εκλογές ως νοθευμένες και αμφισβήτησε τα αποτελέσματα, γεγονός που οξύνει τις εντάσεις.

Μετά την παραίτηση της πρωθυπουργού, ο Πρόεδρος Μοχάμεντ Σαχαμπουδίν όρισε τον Μοχάμεντ Γιούνους, κάτοχο του Βραβείου Νόμπελ Ειρήνης του 2006, επικεφαλής μιας προσωρινής κυβέρνησης, η οποία είχε ως αποστολή την αποκατάσταση της σταθερότητας και την προετοιμασία νέων εκλογών για την ανασυγκρότηση του Κοινοβουλίου. Το Κοινοβούλιο είχε διαλυθεί από τον Πρόεδρο μετά την παραίτηση της Σέιχ Χασίνα. Ωστόσο, η εν λόγω κυβέρνηση αντιμετωπίζει ένα τεταμένο πολιτικό κλίμα, που χαρακτηρίζεται από διαφωνίες μεταξύ των πολιτικών κομμάτων, δυσπιστία του κοινού και δυσκολίες στη διατήρηση της δημόσιας τάξης. Νέες διαμαρτυρίες ξέσπασαν τον Οκτώβριο του 2025, αυτή τη φορά ως αντίδραση στον προτεινόμενο δημοκρατικό χάρτη. Ο χάρτης υπογράφηκε στη συνέχεια από 25 πολιτικά κόμματα, αλλά απέκλειε αξιοσημείωτα ένα κόμμα που είχε ιδρυθεί πρόσφατα από φοιτητές οι οποίοι ήταν οι ηγετικές μορφές του κινήματος διαμαρτυρίας του 2024. Το ευάλωτο πολιτικό κλίμα, σε συνδυασμό με την προοπτική διεξαγωγής εκλογών το 2026, στις οποίες το AL είναι απίθανο να συμμετάσχει, ενισχύει την αβεβαιότητα. Επιπλέον, το πολιτικό κλίμα παρεμποδίζει την εφαρμογή οικονομικών μεταρρυθμίσεων και μεταρρυθμίσεων στη διακυβέρνηση και επηρεάζει αρνητικά την εμπιστοσύνη των επενδυτών. Ως αποτέλεσμα, αν και οι καθαρές ροές άμεσων ξένων επενδύσεων (ΑΞΕ) ανέκαμψαν κατά το οικονομικό έτος 2025 (+20% σε ετήσια βάση), παραμένουν κάτω από το επίπεδο που είχε καταγραφεί κατά το οικονομικό έτος 2022, δηλαδή πριν από τις αναταραχές.

Στο διπλωματικό μέτωπο, η ανάληψη της εξουσίας από την προσωρινή κυβέρνηση σηματοδότησε την αρχή μιας στρατηγικής αναπροσαρμογής των διεθνών σχέσεων, οι οποίες μέχρι τότε επικεντρώνονταν σε μεγάλο βαθμό στην Ινδία, τη δεύτερη μεγαλύτερη πηγή εισαγωγών της χώρας (12% του συνόλου). Τα χρόνια της κυριαρχίας της κας Χασίνα είχαν σημαδευτεί από μια προσέγγιση με το Νέο Δελχί. Από την πτώση της κυβέρνησης, οι σχέσεις με την Ινδία, όπου έχει καταφύγει η πρώην πρωθυπουργός, έχουν επιδεινωθεί. Η Ινδία έχει περιορίσει τις εισαγωγές ενδυμάτων, φρούτων και μεταποιημένων τροφίμων από το Μπαγκλαντές από τον Μάιο του 2025. Η απόφαση αυτή ακολουθεί ένα παρόμοιο μέτρο που είχε λάβει η κυβέρνηση του Μπαγκλαντές για τα ινδικά προϊόντα μαλλιού. Σε μια προσπάθεια να διαφοροποιήσει τις συνεργασίες της, η προσωρινή κυβέρνηση έχει στραφεί προς άλλους εταίρους, ιδίως την Κίνα και το Πακιστάν, αλλά και την ΕΕ και τις ΗΠΑ, οι οποίες αποτελούν τις κύριες εξαγωγικές αγορές της, αντιπροσωπεύοντας το 47% και το 18%, αντίστοιχα. Εκτός από τις διαπραγματεύσεις για μια εμπορική συμφωνία με τις ΗΠΑ με στόχο τη μείωση του δασμολογικού συντελεστή που εφαρμόζεται στις εξαγωγές του Μπαγκλαντές (ο οποίος, κατά τη στιγμή της σύνταξης του παρόντος, ανέρχεται σε 20%), ο Μουχάμαντ Γιούνους δήλωσε ότι διεξάγει συζητήσεις σχετικά με τη διακυβέρνηση και τα ανθρώπινα δικαιώματα.

Τελευταία ενημέρωση: Οκτώβριος 2025