Καμπότζη

Επιβράδυνση της οικονομικής ανάπτυξης

Το 2025, η οικονομική ανάπτυξη επιβραδύνθηκε εν μέσω αβεβαιότητας σχετικά με τους αμερικανικούς δασμούς, μιας διόρθωσης στην αγορά ακινήτων και ανανεωμένων εντάσεων με τη γειτονική Ταϊλάνδη. Οι συγκρούσεις στα σύνορά τους και η εκτόπιση των κατοίκων που ζούσαν κοντά στις ζώνες των μαχών επηρέασαν την οικονομία της Καμπότζης με διάφορους τρόπους. Πρώτον, μέσω της ροής των εμπορευμάτων. Αν και η Ταϊλάνδη δεν αποτελεί σημαντική εξαγωγική αγορά (αντιπροσώπευε το 3% των συνολικών εξαγωγών το 2024), αποτελεί σημαντική πηγή εισαγωγών (12%), ιδίως για ορισμένα τρόφιμα (ποτά, ζάχαρη) και αυτοκίνητα. Λειτουργεί επίσης ως σημείο διαμετακόμισης για ορισμένες εξαγωγές της Καμπότζης, κυρίως γεωργικών προϊόντων. Επιπλέον, η σύγκρουση διέκοψε τις ροές εμβασμάτων των ομογενών από την Ταϊλάνδη (τον κύριο προορισμό), πολλοί από τους οποίους επέστρεψαν στη χώρα. Τα εμβάσματα αντιπροσώπευαν συνολικά το 6% του ΑΕΠ το 2024. Τέλος, η σύγκρουση έχει επηρεάσει τον τουρισμό (9% του ΑΕΠ). Η απώλεια εμπιστοσύνης των διεθνών τουριστών και η εξάρτηση του τομέα από την Ταϊλάνδη – την κύρια πηγή αφίξεων ξένων τουριστών (32%) το 2024 – συνέβαλαν σε μείωση κατά σχεδόν 6% των αφίξεων ξένων τουριστών κατά τους πρώτους οκτώ μήνες του 2025.

Η επιβράδυνση αναμένεται να συνεχιστεί το 2026, με την ανάπτυξη να παραμένει αρκετά κάτω από τον ρυθμό που είχε πριν από την πανδημία, ο οποίος κυμαινόταν κατά μέσο όρο στο 8% μεταξύ 2015 και 2019. Η ιδιωτική κατανάλωση (60% του ΑΕΠ), μετά την αναμενόμενη ελαφρά μείωσή της το 2025, αναμένεται να συμβάλει θετικά στην ανάπτυξη. Ωστόσο, παρά τον μέτριο και φθίνων πληθωρισμό, ο οποίος ευνοεί την αγοραστική δύναμη, η συμβολή αυτή θα παραμείνει περιορισμένη. Η μαζική επιστροφή των Καμποτζιανών εργαζομένων από την Ταϊλάνδη —σχεδόν ένα εκατομμύριο το 2025— θα μπορούσε να οδηγήσει σε παρατεταμένη μείωση των εμβασμάτων και σε επιδείνωση της εγχώριας αγοράς εργασίας, με αποτέλεσμα να επιβραδυνθεί η δυναμική της ζήτησης των νοικοκυριών. Οι ιδιωτικές επενδύσεις ενδέχεται να αυξηθούν με πιο συγκρατημένο ρυθμό σε σχέση με το 2025. Η επιβράδυνση μπορεί να αποδοθεί στη συνεχιζόμενη ύφεση στην αγορά ακινήτων, καθώς και στην αύξηση των εισροών άμεσων ξένων επενδύσεων που ξεκίνησε το τρίτο τρίμηνο του 2024 και συνεχίστηκε κατά το πρώτο εξάμηνο του 2025, πιθανώς λόγω μερικής ανακατανομής των αλυσίδων αξίας στον τομέα της ένδυσης από το Μπαγκλαντές προς την Καμπότζη. Μόνο αυτοί οι δύο τομείς αντιπροσώπευαν σχεδόν τα δύο τρίτα των ροών άμεσων ξένων επενδύσεων (ΑΞΕ) το 2024, οι οποίες αποτελούσαν σχεδόν το σύνολο των ιδιωτικών επενδύσεων.

Οι εξαγωγές (143% του ΑΕΠ) θα παραμείνουν η κύρια πηγή ανάπτυξης. Αποτελούμενες κατά σχεδόν 50% από ενδύματα, υποδήματα και δερμάτινα είδη, η ανάπτυξη σε αυτούς τους τομείς θα συνεχίσει να είναι ισχυρή. Η επιβολή δασμολογικού συντελεστή 19% από τις ΗΠΑ — την κύρια εξαγωγική αγορά, η οποία αντιπροσωπεύει το 37% των εξαγωγών εμπορευμάτων της Καμπότζης — δεν αναμένεται να υπονομεύσει σημαντικά την ανταγωνιστικότητα της χώρας. Ο συντελεστής αυτός παραμένει συγκρίσιμος ή ακόμη και χαμηλότερος από εκείνους που εφαρμόζονται σε άλλους ασιατικούς παραγωγούς του κλάδου, όπως η Ινδία (50%), το Μπαγκλαντές (20%) και το Βιετνάμ (19%).

Μικρός κίνδυνος από τα διπλά ελλείμματα

Αφού ουσιαστικά εξαφανιστεί το 2023 και το 2024, το έλλειμμα του ισοζυγίου τρεχουσών συναλλαγών αναμένεται να διευρυνθεί το 2025 και το 2026, λόγω της αύξησης του εμπορικού ελλείμματος. Αν και οι εξαγωγές εμπορευμάτων συνεχίζουν να αυξάνονται, η ενίσχυση της μεταποιητικής δραστηριότητας αναμένεται να οδηγήσει σε πιο έντονη αύξηση των εισαγωγών, ιδίως πρώτων υλών κλωστοϋφαντουργίας, όπως υφάσματα, χημικές ίνες και βαμβάκι. Επιπλέον, η παρατεταμένη μείωση των εμβασμάτων, λόγω της μαζικής επιστροφής Καμποτζιανών εργαζομένων από την Ταϊλάνδη, θα μπορούσε να μειώσει το πλεόνασμα δευτερογενών εσόδων. Αντίθετα, το ισοζύγιο υπηρεσιών (τουρισμός) θα παραμείνει θετικό, αλλά η εξέλιξη του πλεονάσματος θα εξαρτηθεί εν μέρει από τη βιωσιμότητα της εκεχειρίας που υπογράφηκε με την Ταϊλάνδη τον Οκτώβριο του 2025. Παρά την τάση αυτή και την αναμενόμενη επιβράδυνση των ροών ξένων επενδύσεων, το έλλειμμα του ισοζυγίου τρεχουσών συναλλαγών αναμένεται να συνεχίσει να χρηματοδοτείται από εισροές κεφαλαίων. Το 2024, οι καθαρές άμεσες ξένες επενδύσεις (ΑΞΕ) αντιπροσώπευαν το 9,4% του ΑΕΠ, επιτρέποντας στα συναλλαγματικά αποθέματα να παραμείνουν σε άνετο επίπεδο, ισοδύναμο με 7,5 μήνες εισαγωγών τον Ιούνιο του 2025. Επιπλέον, δεδομένου του υψηλού βαθμού δολαριοποίησης της οικονομίας της Καμπότζης, η αποδυνάμωση του δολαρίου ΗΠΑ εν μέσω της επικρατούσας αβεβαιότητας σχετικά με την εμπορική πολιτική της Ουάσιγκτον έχει μειώσει την ανάγκη της Εθνικής Τράπεζας της Καμπότζης να παρεμβαίνει στη συναλλαγματική αγορά πωλώντας νόμισμα για τη σταθεροποίηση του ριέλ, όπως είχε πράξει τα προηγούμενα έτη. Η σταδιακή χαλάρωση της νομισματικής πολιτικής των ΗΠΑ, η οποία ξεκίνησε τον Σεπτέμβριο του 2025, αναμένεται να συνεχίσει να ανακουφίζει αυτή την πίεση.

Στον προϋπολογιστικό τομέα, παρά τις προσπάθειες δημοσιονομικής εξυγίανσης της κυβέρνησης, το δημόσιο έλλειμμα αναμένεται να έχει επιδεινωθεί ελαφρώς το 2025. Η επιδείνωση αυτή μπορεί να αποδοθεί στην επιβράδυνση της οικονομικής δραστηριότητας, η οποία επηρέασε αρνητικά την είσπραξη φορολογικών εσόδων, καθώς και στην αύξηση των κεφαλαιουχικών δαπανών και των μισθών των δημοσίων υπαλλήλων. Εάν το νομοσχέδιο για τον προϋπολογισμό του 2026, το οποίο εγκρίθηκε από το Συμβούλιο Υπουργών στα τέλη Οκτωβρίου του 2025, ψηφιστεί από το Κοινοβούλιο, οι δημόσιες δαπάνες αναμένεται να αυξηθούν κατά σχεδόν 8% σε σύγκριση με το προηγούμενο οικονομικό έτος, με έμφαση στην εκπαίδευση, τις υποδομές, την άμυνα και την υγεία. Από την πλευρά των εσόδων, η κυβέρνηση σχεδιάζει να θεσπίσει φόρο κεφαλαιακών κερδών από την 1η Ιανουαρίου 2026, με στόχο τη διεύρυνση της φορολογικής βάσης. Τα φορολογικά έσοδα αντιπροσώπευαν περίπου το 12% του ΑΕΠ το 2024, ποσοστό χαμηλότερο από τον μέσο όρο της περιοχής Ασίας-Ειρηνικού για το 2023, που ήταν 19,5%. Ο δείκτης δημόσιου χρέους προς το ΑΕΠ αναμένεται να παραμείνει σε μέτρια επίπεδα. Επιπλέον, η Καμπότζη διέθετε δημοσιονομικά αποθέματα που αντιπροσώπευαν το 11,9% του ΑΕΠ τον Μάρτιο του 2025, ενώ το προφίλ του χρέους της περιορίζει τους κινδύνους. Αν και είναι σχεδόν αποκλειστικά εξωτερικό, το χρέος της Καμπότζης παραμένει σε μεγάλο βαθμό ευνοϊκό, με τις λήξεις να συγκεντρώνονται στο μεσοπρόθεσμο και μακροπρόθεσμο ορίζοντα.

Οι κίνδυνοι που συνδέονται με το χρέος συγκεντρώνονται περισσότερο στον ιδιωτικό τομέα, με τα εκκρεμή εγχώρια δάνεια προς τον ιδιωτικό τομέα να αντιπροσωπεύουν περίπου το 125% του ΑΕΠ το 2024. Με σχεδόν το ένα τρίτο να συνδέεται με τον προβληματικό τομέα των ακινήτων, το ιδιωτικό χρέος επιβαρύνει τον τραπεζικό τομέα της χώρας, ο οποίος αναγκάστηκε να αντιμετωπίσει αύξηση του ποσοστού των μη εξυπηρετούμενων δανείων (από 5,1% το 2023 σε 7,2% το 2024).

Εντάσεις με την Ταϊλάνδη

Μετά από σχεδόν τέσσερις δεκαετίες στην εξουσία, ο Χουν Σεν, πρώην στρατιωτικός διοικητής των Ερυθρών Χμερ, παρέδωσε επίσημα την εξουσία στον γιο του, Χουν Μανέ, τον Ιούλιο του 2023. Ο Χουν Μανέ ορκίστηκε πρωθυπουργός τον επόμενο μήνα για πενταετή θητεία, μετά από ψήφο εμπιστοσύνης στο Κοινοβούλιο. Ωστόσο, αυτό ήταν σε μεγάλο βαθμό μια τυπική διαδικασία, καθώς το Λαϊκό Κόμμα της Καμπότζης (CPP), με ηγέτη την οικογένεια Χουν, κατέχει σχεδόν απόλυτο μονοπώλιο στο κοινοβούλιο, καταλαμβάνοντας 120 από τις 125 έδρες, αφού το κύριο κόμμα της αντιπολίτευσης αποκλείστηκε από τις τελευταίες εκλογές. Παρότι έχει υποσχεθεί να εκσυγχρονίσει το κράτος και να προωθήσει τη διαφάνεια, η κυβέρνησή του έχει κατηγορηθεί για σοβαρή καταπίεση των πολιτικών ελευθεριών, σύμφωνα με την Human Rights Watch. Επιπλέον, ο Χουν Σεν, παρά την αποχώρησή του από τα εκτελεστικά του καθήκοντα, συνεχίζει να διαδραματίζει κεντρικό πολιτικό ρόλο, διατηρώντας την προεδρία του CPP και της Γερουσίας.

Προκειμένου να προσελκύσει ξένες επενδύσεις, ο πρωθυπουργός Μανέ έχει προσανατολίσει τη διπλωματία της Καμπότζης προς μια πιο διαφοροποιημένη και ισορροπημένη προσέγγιση. Έχοντας επικεντρωθεί για μεγάλο χρονικό διάστημα στην Κίνα, η χώρα ανοίγεται πλέον σε νέους εταίρους, ιδίως στη Δύση, τη Μέση Ανατολή και την Αφρική. Το 2025, οι σχέσεις με τις ΗΠΑ χαρακτηρίστηκαν από τεταμένες εμπορικές διαπραγματεύσεις σχετικά με τους δασμούς που επέβαλε η Ουάσιγκτον. Μετά την πρωτοβουλία «Ημέρα της Απελευθέρωσης» που ξεκίνησε τον Απρίλιο, η Καμπότζη επλήγη από δασμό-ρεκόρ 49%, τον υψηλότερο μεταξύ των χωρών που στοχοποιήθηκαν. Το μέτρο αφορούσε το πλεόνασμα του ισοζυγίου τρεχουσών συναλλαγών ύψους 13 δισεκατομμυρίων δολαρίων το 2024, το οποίο αντιπροσώπευε το 98% της αξίας των εισαγωγών των ΗΠΑ από την Καμπότζη. Μέσω μιας σειράς διμερών διαπραγματεύσεων, η Πνομ Πεν κατάφερε να μειώσει αυτόν τον συντελεστή στο 19%, ο οποίος τέθηκε σε ισχύ στις 7 Ιουλίου 2025. Η διμερής εμπορική συμφωνία που υπογράφηκε τον Οκτώβριο του 2025 επικύρωσε αυτό το νέο δασμολογικό καθεστώς. Σε περιφερειακό επίπεδο, η Καμπότζη συνέχισε να συμμετέχει ενεργά στην ASEAN παρά τις διπλωματικές εντάσεις με την Ταϊλάνδη. Για περισσότερο από έναν αιώνα, οι δύο χώρες διαμάχονται για τα κοινά σύνορά τους, τα οποία καθορίστηκαν με συμφωνία μεταξύ της Ταϊλάνδης (τότε Βασίλειο του Σιάμ) και της Γαλλίας. Οι λανθάνουσες εντάσεις κλιμακώθηκαν απότομα τον Μάιο του 2025, μετά τον θάνατο ενός καμποτζιανού στρατιώτη στην περιοχή. Μετά την ανακοίνωση κατάπαυσης του πυρός τον Ιούλιο και υπό την πίεση του Ντόναλντ Τραμπ, ο οποίος σύμφωνα με πληροφορίες απείλησε να αναστείλει τις εν εξελίξει εμπορικές διαπραγματεύσεις με τις δύο χώρες εάν δεν επιτευχθεί συμβιβασμός, υπογράφηκε επίσημη ειρηνευτική συμφωνία τον Οκτώβριο. Παρ’ όλα αυτά, οι εντάσεις επιμένουν επί τόπου, με την Καμπότζη και την Ταϊλάνδη να αλληλοκατηγορούνται για παραβίαση της εκεχειρίας, παρενόχληση αμάχων και ακόμη και διάπραξη πράξεων βίας, ιδίως εναντίον καμποτζιανών υπηκόων που προσπαθούν να διασχίσουν τα σύνορα για να βρουν εργασία στην Ταϊλάνδη. Δύο εβδομάδες μετά την υπογραφή της συμφωνίας, η Ταϊλάνδη ανακοίνωσε δημοσίως την αναστολή της εκεχειρίας.

Παρά τη διαφοροποιημένη προσέγγιση της εξωτερικής της πολιτικής, η χώρα συνεχίζει να διατηρεί στενές σχέσεις με την Κίνα. Το Πεκίνο αποτελεί σημαντικό εμπορικό εταίρο και αντιπροσωπεύει το 47% των συνολικών εισαγωγών εμπορευμάτων το 202, καθώς και τον κύριο επενδυτή και πάροχο οικονομικής βοήθειας. Η ισχύς αυτής της σχέσης είναι επίσης εμφανής στον στρατιωτικό τομέα: από το 2016, οι δύο χώρες πραγματοποιούν τακτικά κοινές ασκήσεις με την ονομασία «Golden Dragon», επιδεικνύοντας έτσι τη συνεργασία τους σε θέματα άμυνας. Ένα άλλο σύμβολο αυτής της στρατηγικής εταιρικής σχέσης αποτελεί ο εκσυγχρονισμός της ναυτικής βάσης Ream από την Κίνα, στη νότια ακτή της Καμπότζης. Το έργο αυτό, το οποίο παρέχει στο Πεκίνο προνομιακή θαλάσσια πρόσβαση στον Κόλπο της Ταϊλάνδης, έχει προκαλέσει ανησυχίες στην Ουάσινγκτον, η οποία φοβόταν ότι η εγκατάσταση θα χρησιμοποιούνταν αποκλειστικά από τις κινεζικές δυνάμεις. Ωστόσο, στρατιωτικά σκάφη της Ιαπωνίας και του Βιετνάμ έχουν επίσης πραγματοποιήσει ενδιάμεσες στάσεις εκεί. Ωστόσο, ορισμένες πτυχές αυτής της σχέσης θα μπορούσαν να αποτελέσουν πηγή τριβών. Η παρουσία κινεζικών εγκληματικών δικτύων στην Καμπότζη, τα οποία εμπλέκονται σε δραστηριότητες νομιμοποίησης εσόδων από παράνομες δραστηριότητες και σε διαδικτυακές απάτες, θα μπορούσε να αποσταθεροποιήσει τις διμερείς σχέσεις. Επιπλέον, το Πεκίνο δεν εξέφρασε ρητή υποστήριξη προς την Καμπότζη κατά τη διάρκεια της σύγκρουσής της με την Ταϊλάνδη.

Τελευταία ενημέρωση: Νοέμβριος 2025