Καλύτερα εξοπλισμένη από τους ανταγωνιστές της για την αντιμετώπιση ενεργειακών κρίσεων, η Κίνα περιορίζει επί του παρόντος τις διαταραχές εφοδιασμού που συνδέονται με τις εντάσεις στη Μέση Ανατολή. Ωστόσο, το αυξανόμενο κόστος των εισροών, σε συνδυασμό με την επιβράδυνση της παγκόσμιας ζήτησης, επιβαρύνουν τα ήδη περιορισμένα εταιρικά περιθώρια κέρδους.
Βασικά συμπεράσματα
Το 35% των ροών πετρελαίου που διέρχονται από το Στενό του Ορμούζ προορίζονται για την Κίνα
+0,5%: πρώτη ετήσια αύξηση στις τιμές παραγωγού σε 41 μήνες
100+ ημέρες: ισοδύναμο των στρατηγικών αποθεμάτων πετρελαίου της Κίνας σε ημέρες καθαρών εισαγωγών
Γιατί η Κίνα αντέχει την καταιγίδα καλύτερα από τους Ασιάτες ανταγωνιστές της
Σε αντίθεση με πολλές ασιατικές χώρες που εξαρτώνται σε μεγάλο βαθμό από τις εισαγωγές υδρογονανθράκων, η Κίνα διαθέτει αρκετά περιθώρια προστασίας από μια παρατεταμένη κρίση στη Μέση Ανατολή. Το ενεργειακό της μείγμα εξακολουθεί να κυριαρχείται σε μεγάλο βαθμό από τον εγχώριο άνθρακα, ενώ το πετρέλαιο και το φυσικό αέριο μαζί αντιπροσωπεύουν το 39% της τελικής ενεργειακής της κατανάλωσης, πολύ κάτω από τον παγκόσμιο μέσο όρο (62%).
Σε αυτό προστίθενται σημαντικές δυνατότητες αποθήκευσης: σε περίπτωση προσωρινής διακοπής, τα στρατηγικά αποθέματα πετρελαίου μπορούν να καλύψουν σχεδόν 100 ημέρες καθαρών εισαγωγών. Ως αποτέλεσμα, παρά τη σημασία του Στενού του Ορμούζ — από το οποίο διέρχεται το 35% των ροών πετρελαίου προς την Κίνα — οι κίνδυνοι άμεσων φυσικών ελλείψεων παραμένουν περιορισμένοι.
Οι τιμές παραγωγού αυξάνονται για πρώτη φορά μετά από τρία χρόνια
Ενώ οι ροές συνεχίζονται, το κόστος τους αυξάνεται. Η άνοδος των τιμών της ενέργειας και των χημικών προϊόντων έχει αρχίσει να εξαπλώνεται σε όλη την κινεζική οικονομία. Τον Μάρτιο, οι τιμές παραγωγού αυξήθηκαν κατά 0,5% σε ετήσια βάση, η πρώτη τέτοια αύξηση εδώ και πάνω από τρία χρόνια. Ο πετροχημικός τομέας από μόνος του συνέβαλε σημαντικά στη μηνιαία αύξηση των τιμών παραγωγού.
Προς το παρόν, αυτή η αυξανόμενη δαπάνη απορροφάται σε μεγάλο βαθμό από τους μεσαίους και κατάντη τομείς, σε ένα πλαίσιο που η τελική ζήτηση εξακολουθεί να είναι εύθραυστη. Οι τιμές καταναλωτή παραμένουν μέτριες, υποστηριζόμενες από τους μηχανισμούς ρύθμισης των τιμών των καυσίμων, το αυξανόμενο μερίδιο των ηλεκτρικών οχημάτων και τις επιδοτήσεις που χορηγούνται σε κρατικά διυλιστήρια.
Περιθώρια υπό πίεση: Οι ΜΜΕ στην πρώτη γραμμή
Η επίμονη αύξηση του κόστους εισροών αρχίζει, ωστόσο, να διαβρώνει την κερδοφορία των επιχειρήσεων. Αρκετοί τομείς - κλωστοϋφαντουργικά προϊόντα, χημικά προϊόντα και συνθετικές ίνες - μειώνουν ήδη την παραγωγή τους. Οι αυστηρότεροι κανονιστικοί περιορισμοί και το κόστος συμμόρφωσης επιδεινώνουν αυτήν την πίεση.
Οι ΜμΕ φαίνονται ιδιαίτερα ευάλωτες, καθώς έχουν ασθενέστερη διαπραγματευτική ισχύ για να μετακυλίσουν τις αυξήσεις του κόστους. Αντίθετα, οι μεγάλοι όμιλοι επωφελούνται από μακροπρόθεσμες συμβάσεις προμήθειας, οικονομίες κλίμακας και ισχυρότερους ισολογισμούς για να απορροφήσουν το σοκ.
Μια λεπτή ισορροπία μεταξύ υποκατάστασης και παγκόσμιας επιβράδυνσης
Παραδόξως, η κρίση θα μπορούσε να ενισχύσει τη βιομηχανική θέση της Κίνας έναντι των ασιατικών ανταγωνιστών, οι οποίοι είναι περισσότερο εκτεθειμένοι σε ενεργειακά σοκ, όπως οι χώρες του ASEAN και η Ινδία. Επίσης, επιταχύνει την παγκόσμια ζήτηση για κινεζικές πράσινες τεχνολογίες, ιδίως σε ηλεκτρικά οχήματα, μπαταρίες και ηλιακή ενέργεια.
Αλλά ο κίνδυνος βρίσκεται αλλού: μια παρατεταμένη σύγκρουση, που θα οδηγήσει σε μια διαρκή αύξηση των τιμών της ενέργειας, θα μπορούσε να επηρεάσει σημαντικά την παγκόσμια ανάπτυξη. Ο διπλασιασμός των τιμών της ενέργειας σε σύγκριση με τα προπολεμικά επίπεδα θα μπορούσε να μειώσει την παγκόσμια ανάπτυξη κατά περισσότερο από 1% το 2026, με επιπτώσεις στη ζήτηση προς την Κίνα.
Η Κίνα καταφέρνει επί του παρόντος να αποφύγει ένα σημαντικό σοκ εφοδιασμού χάρη στο ενεργειακό της μείγμα και το βιομηχανικό της οικοσύστημα. Ωστόσο, η συνεχής αύξηση του κόστους δημιουργεί μια νέα ευπάθεια: αυτή των περιθωρίων κέρδους, ιδίως για τις εταιρείες που είναι πιο εκτεθειμένες και εκείνες που είναι λιγότερο ικανές να μετακυλίσουν τις αυξήσεις των τιμών.
Junyu Tan, Οικονομολόγος για τη Βόρεια Ασία
